研报告Research Report2030203060双海通國際7Sep2023HAITONG全球能源战略Global Energy Strategy全球新能源观，点；动力电池产能过剩；锂价下跌；欧洲光伏需求强劲Investment Focus(本报告为2023年9月4日发布的英文报告的翻译藏，以原版为准)买入歌洲敝口的全球新能源目标价2023E我们最近对中国和的海外锂、稀土和光伏公司的业绩更新有一些新Array Tech.Outperform 28.0021.215.5的观点。Outperform 8.00n.a.n.a.布鲁姆能源Outperform 33.00n.a.50.4中国电池制造商重利改善，但竟争漱烈：2023年上半年，中国锂Clearway EnergyOutperform 43.0021.4158矿公司毛利同比下降，而电池制造商毛利同比小幅提高1-2%，这Enphase EnergyOutperform 248.0026.0反映出原材料价格下跌。中国电池制造商承认，该行业竞争激烈，利文特Outperform 37.0010.48.7Lynas Rare EarthOutperform 12.0022.821.7MP MaterialsOutperform 56.0086.124.0NextrackerOutperform 50.0023.418.12023财年锂产量指引为18-19万吨LCE,同比增长约20%，其中全Outperform 15.00n.a.n.a.球供应量占约20%。Allkem(海通国际未涵盖)项目使用锂价为SolarEgde TechOutperform 300.0016.91431500美元/吨，锂辉石长期价格预测为2000美元/吨（约1800美Vestas Wind Sys.Outperform 300.00721.5278元/吨2000美元/吨LCE),亿纬锂能（优于大市）认为中国锂价或GC HoldingsOutperform 2,38613.913.1将继续下行至20万元/吨以下，RENOVAOutperform 2,3759.019.0中国稀土进一步扩张；更好的海外利润：中国北方稀土（海通国际未涵盖)重申其扩张计划，将分离产能从目前的140kt即a提高到198ktpa,增幅约40%。公司2023年二季度稀土氧化物销量走弱，同比下降41%，环比下降7%，低于产量。中国磁铁生产商也仍在积极扩张，更多地关注毛利较高的海外业务。中国赋铁覆利承压：由于稀土价格波动，导致营收认定滞后，以及120生产成本与实际定价不匹配，中国大型磁铁生产商的利润率在1102023年上半年同比下降。相比之下，中国小型磁铁生产商的利润100率在2023年上半年有所改善，或反映出由于这些公司规模较小，90以现货价格购买的原材料所占比例较高。8070光伏叠利和欧洲需求较为乐观：阳光电源（海通国际未覆盖）602023年第二季度业绩强劲，得益于逆变器和储能(ES)的强劲出Aug-22Nov-22Feb-23Ma-23Aug-23货量，由于产品组合价值较高，运费较低，利润率有所提高。公司在2023年下半年引导逆变器出货量环比增长60%。短期来看，市场竞争尚未影响到中国太阳能公司的利润率，但一些公认的利润率Related Reports可能会随着时间的推移而稳步下降，阳光电源认为欧洲8月前去库存或结束，2023年三季度将实现健康增长。SMA(海通国际未覆盖)预计2024年订单从2023年三季度末开始中国大型储能项目曼限：中国太阳能公司认为，海外公用事业规模2023的储能项目更受欢迎，但在中国由于电价较低，项目回报率也较因此成本效益不高，然而，阳光电源对欧洲公用事业规模的储能需求持积极态度。Enrogen,Lthium and cCs风险提示：1.新能源价格/需求下降，2.政策变化ning Madof rare eart2030602023Scott DarlingAxel LevenLena ShenScott.darling@htisec.comLena.jw.shen@htisec.com本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动，关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免贡声明，请参阅附录，(Please see appendix for English translation of thedisclaimer)203060双碳20306全球能源战略0.16203060双碳文候060双碳100.000虽然中国电池制造商的盈利有所改善，但公司承认，该行业竞争0.1580,000激烈，产能过剩。今年到目前为0.14上，NCM811电池成本同比下降60,000了32%（平均为0.09美元/瓦，而0.122022年最高为0.15美元/瓦)，40,000这主要是由于原材料价格下跌所致。我们的中国团队最近还强调了更低的电池成本，请参阅追踪0.08原材料价格对电池成本的影响60双70120%今年迄今为止(1月至6月)，中国锂供应总量为31.4万吨，同比60100%增长12%5080%4060%40%6月锂供应量环比增长21%，与碳酸锂产量增加有关209%0%020%碳文库040%碳酸盐生产20些锂生产商发现了更低的价格。年度至今的均价为44,719美70,000元/吨，而我们预测为34,000美元60.00050.000202060双碳40.00030,00020,00010.000203060双碳文库203中国氧化锂（电池）75ep20233060双碳