203060203060203060双碳203060双碳文库03060双1203060双6203060双6203060双石容量电价重塑火电估值逻辑，来水恢复带动水电出力抬升电力行业7月月报2023年9月15日203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳CINDA SECURITIES证券研究报告电力月报：容量电价重塑火电估值逻辑，来行业研究水恢复带动水电出力抬升行业周报2023年9月15日本期内容提要：电力行业>月度专题，点评：容量电价机制托底合理收益，火电估值逻排有望实现投资评级看好重塑。断型电力系铣面临“峡电”与“弃电”并存局面，保供压力下上次评级看好火电项目建设积极性巫需容量电价支持。当前新型电力系统已经面临“块电”与“弃电”并存局面，煤电作用更为突出，无法替代。同时左前明能源行业首席分祈师执业编号：S1500518070001煤电面临系统内重要定位转型，亟需定价机制改革以鼓励投资建设积联系电话：011-83326712极性，容量电价机制展望：认可火电顶峰价值，进而实现火电估值辽排重业。传统视角下的火电资产同时受价格弹性较大的现货煤价和价格无弹性的管制电价压制，火电板块并没有体现作为公用事业的稳定李春驰电力公用行业联席首席分祈师执业编号：S1500522070001盈利属性，容量电价机制的出台代表着火电资产部分收益因较为固联系电话：011-83326723定，故其估值可以摆脱传统视角下火电按资产质量估值的PB估值思邮箱：略，逐步走向合理亚利的PE估值体系，投资主线：行业龙头全面受203益，重点限电地区有望率先落地。火电龙头企业有望因机组体量大、分布范围广而全面受盖；)部分过往出现限电情况或电力供应短缺情况的省份有望积极推进政策制定和落地，6月度板块及重点上市公司表现：8月电力及公用事业板块下跌4.5%，表现优于大盘；8月沪深300下跌6.2%到3765.3；涨幅前三的行业分别是传蝶(1.1%)、煤炭(-2.1%)、石油石化(3.3%)，8月电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为川投能源(3.46%)、华能水电(3.28%)、长江电力(2.80%)，月度电力需求情况分析：电力社会用电需求增速显著上升。7月，全社会用电同比增长6.46%，分行业：二产居民电力消费增速稳中有北京市西城区闹市口大街9号院1号楼升，三产用电增速略有回落：7月，一、二、三产业用电量同比增速邮编：11003分别为13.98%、5.71%、9.58%，居民用电量同比增长5.12%.分核碳文库块：高技术制造业用电需求上涨，高耗能产业用电需求增速由负转正，消费用电需求保持稳定增长。分子行业看，高技术装备制造板块中新增用电贡献率排名前三的子行业为电气机械制造业、计算机及通信设备制造业、汽车制造业；消费板块新增用电贡献率排名前三的为批发和零售业、交通运输业、住宿餐饮业；六大高耗能板块中新增用电贡献率排名前三的为黑色金属加工业、有色金属加工业、燃料加工203060双碳文库203060业，分地区来看，东部沿海省份用电量领先，内陆省份用电增速靠月度电力生产情况分析：风电发电增速拾升明显，水电发电同比大幅好转.7月份，全国发电量增长3.60%，分机组类型看，火电电量同比请阅读最后一页免责声明及信息披露http/www.cindasc..com2