CMS招商证券2024年03月31日民航局加快推进低空经济发展，通航产业进入发展快车道低空经济行业专题报告周期/交通运输本篇报告回顾了低空经济相关发展政策，对未来通航业基础设施及应用场景进行了展望。我们预计通航传统作业及无人机物流配送都将进入发展快车道。占比%股票家数（只）1292.5口低空经济国家层面政策频出，民航局加快推行各方面管理工作。22年至今，总市值（十亿元）2703.03.5我国对于低空经济倾城陆续出台相应政策，在空战划分、无人驾驶器管理及流通市值（十亿元）2519.93.7行业远期规則等方面进行部弄。预计到2027年，形成20个以上可复制、可推广的典型应用示范，打造10家以上具有生态主导力的通航产业链龙头；到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本1m6m12m建立，支撑和保障“短途运输+电动垂直起降”客运网络、“千-支-末”无人绝对表现4.23.6-11.6相对表现3.60.50.1机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络。(%)一交通运输一沪深30010口通用航空发辰现状及未来楚势展望.截至2023年末：全国运营航空器2900架，月均飞行11.4万小时；国内注册无人机126.7万架，同比增长32.2%；0有统计的民用无人机全年飞行2311万小时，同比增长11.8%；全国通用机场-10449个，根据通用航空“十四五”规划：预计到2025年，运行通用航空器-203500架(CAGR10%),通用机场数量达500个(CAGR6%),根据前期增-30Apr/23Nov/23Mar/24速数据，我们预计到2025年，全国注册无人机达到214万架(CAGR30%),资料来源：公司数据、招商证券民用无人机飞行小时达到3328万小时(CAGR20%),相关报告口中信海直：公司具备通航运营经验，夯实主业的同时积极参与低空经济发展，与Lilium公司签暑备忘录，在大湾区及其他地区建立eVTOL网络，2023年1、《招商交运物流行业周报一快递中信海直营收为19.7亿元，同比增长9.5%，归母净利润为24亿元，同比增12月件量表现较好，民航局召开低长23.1%。其中海上石油飞行业务为主业，占营收比重为98%。截至目前，空经济专题会议》2024-03-24公司拥有93架直升机、11架无人机，占行业比重约为3.3%，在全国范围内2、《航空行业点评报告一夏秋航季共运营4个直升机场及多处起降点和基地，具备较为成熟的安全管理体系，国际线稳步修复；短期关注节假日临近催化》2024-03-19口丰翼科技：公司为顺半控股子公司，主营业务分为无人机物流服务及无人机3、《招商交运物流行业周报一关注技术服务，未来业务量将进入快速增长通道。丰翼无人机型号共8种，从荷快递估值修复，监管强调投资者回报下关注个股分红提升预期》载范围为3kg到50kg,最远航程范围可达120km,2023年丰翼全国累计飞2024-03-17行400+万公里，累计货物运输量近300万件，日均约8219件，2023年实现收入同比增长230%，裁至2024年3月23日，日均运输单量已经突破10000S1090522010001票。一方面公司可以为顺丰速运大网提供差异化高频次高时效服务，另一方xiaoxinchen@cmschina.com.cn面顺丰速运大网也帮助丰翼加快基站布局，同时提供业务量支撑。S1090522010002口中通快递与峰飞签订30架V2000CG大型VTOL航空器购机协议，或为布weiyun@cmschina.com.cn局支线无人运输飞行能力，推进无人物流网络布局。亿航智能与深高速已建刘若琮研究助理成首个高速公路无人机指挥调度平台，进一步探索智慧城市立体交通网，南liuruocong@cmschina.com.cn航通航与中国通航也在有望在传统作业方面加速发展，口风险提示：民航空城政策收紧、重大安全事故、政府航战补贴不及预期等。重点公司主要财务指标公司代码22EPS 23EPS23PEPB顺车控股002352.SZ178.21261.6821.61.9强烈推荐中通快递W2057.HK126.88.4110.8314.52.1强烈推荐资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元）敬请阅读末页的重要说明CMS⑩招商证券行业深度报告正文目录一、低空经济国家层面政策频出，民航局加快推行各方面管理工作.3二、通用航空是低空经济的重要发展引擎，有望进入发展快车道.5三、低空相关产业有望加速发展，关注交运标的机会.8(1)中信海直：通航龙头企业，运营经验丰富8(2)顺丰控股子公司丰翼科技：无人机配送领域领先者.9(3)中通快递：推动物流场景应用，打造“千线-支线-末端”无人运输网络.11(4)深高速：助力探索智慧城市陆空立体交通网.12(6)中国通用航空（非上市）.13风险提示.............................................14图表目录图1国家空域基础分类示意图3图2：我国通航飞行时间6图3：我国通航企业数量.6图4：中信海直历史沿革…8图5：中信海直营业收入及增速变化情况9图6：中信海直营业收入结构9图7：中信海直归母净利润及增速变化情况9图8：丰翼科技主营业务10图9：丰翼科技为顺丰控股子公司（持股比例为80.77%）10图10：丰翼科技为无人机产品示意图.11图11：“大型干线有人机+大型支线无人机+末瑞投送无人机”三段式空中运输网络示意图12图12：峰飞V2000CG大型eVT0L航空器12表2：我国通用航空基础建设发展情况及未来发展趋势6表3：我国无人机基础建设发展情况及未来发展趋势….6表4：通用航空应用场景发展目标..7表5：丰翼科技无人机型号.10敬请阅读末页的重要说明2