立足“资源财政”，煤炭行业稳健发展符合产煤大省地方政府诉求一从纳税和分红视角分析证券分折师：闫海A0230519010004研究支持：闫海A0230519010004联系人：闫海yanhai@swsresearch.com2024.03.27SWSRESEARCH投资要点SWS煤炭开采和洗选业税收贡献在我国采矿业税收总量中占比最高，其中，增值税、资源税、内资企业所得税为最主要的税种。主要产煤省份煤炭行业纳税对地方财政贡献突出，根据2021年全国税收数据，山西省煤炭开采和洗选业税收对当地税收收入贡献占比达到40.5%，“资源财政”属性凸显。结合近几年国内煤炭行业上市公司分红派息数据，整体呈现上行趋势，且煤炭行业国资占比较高。投资分析意见：我们认为，考虑到煤炭开采和洗选业对于主要产煤省份财政可持续的重要性，当地政府做好“安监”和“保供”的平衡，促进煤炭行业的良性发展和煤炭企业盈利水平的稳健符合当地政府的切身利益。煤炭企业业绩具有高确定性，现金流充裕，兼具高股息避险属性，看好“长协煤占比高”和“高股息率”煤炭标的。建议关注：稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，“疆煤外运”高成长赛道关注广汇能源、广汇物流风险提示：新能源供给增量超预期，储能技术发展高于预期；国际煤炭价格下跌；煤炭和天然气需求低于预期。www.swsresearch.com2