中泰证券ZHONGTAI SECURITIES证券研究报告政策、技术双重拐点，低空经济有望迎来产业爆发期低空经济系列研究（一)2024.03.25冯胜中泰中游制造负贵人&先进产业研究首席执业证书编号：S0740519050004中泰证券ZHONGTAI SECURITIES核心观，点报告亮点：本篇报告从时间维度视角，以2010、2015年、当下三个时间节，点，围绕低空经济、eVTOL的相关政策、eVTOL核心技术选代做出讨论，并结合经济性测算论证VTOL在城市空中出行领城的商业可行性。口“低空经济”政策拐点已至，代表新质生产力发展方向1)低空经济是以低空飞行器为载体，辐射延伸出的新断兴经济。低空经济产业具备创新性、高质量、规模大等特征，符合国家提出新质生产力的发展方向。电动垂直起降飞行器(VTOL)由于其具有对起飞场景要求低、绿色化、低功耗、噪声小等优势，有望成为低空场景的主要飞行器。2)飞行器的管控政策主要着力点为空域管制、飞行器适航审批管制、执照管理等三方面。目前VTOL作为新型飞行器，在国内目前仍按照“一事一议”原则审批，而亿航EH216S飞行器成为全球首个适航取证的飞行器，具有风向标意义。我们认为随着审批成熟，获证周期、成本均会有不同程度下降。复盘海内外飞行器产业发展脉络，政策监管普遍是由紧至松。3)对比2010年、2015年、和当下三个时间节点，政策变革路径遂步清晰2010年：政策起步。中央军委、国务院联合下发《关于深化低空空域管理体制改革的意见》的通知，建立低空空域管理初步思路。2015年：政策楚严。无人机“黑飞”盛行，相应监管缺位导致空域隐患增加。2015-2017年密集出台了多项对于空域管理、无人机使用的相关规定和细则。当下：立法完善，政策偏向鼓励。2023年12月21日，国家空管委组织制定了《国家空域基础分类方法》，划定了属于VTOL等飞行器合法飞行的空域。随后，我国第一部航空器行政法规《无人驾驶航空器飞行暂行管理条例》于2024年1月1日正式生效，标志着飞行器的使用进入“有法可依”时代。在此背景下，低空经济首次被写入政府工作报告，2024年多省市密集出台相关产业政策。2