证券研究报告·行业月报·汽车东吴证券汽车行业月报SOOCHOW SECURITIES新能源1月月报：1月零售表现略好于预期，2024年02月28日新能源渗透率33%证券分析师黄细里增持（维持）执业证书：S0600520010001021-60199793huangxl@dwzq.com.cn■行业景气废跟踪：1月章售表现略好于预期。乘联会口径：1月狭义乘执业证书：S0600523070004用车产量实现202万辆（同比+49.9%，环比-24.5%），批发销量实现209万辆（同比+44.5%，环比-23.7%)。交强险口径：1月行业交强险口径销yanghb@dwzq.com.cn量为215万辆，同环比分别+73.4%-12.5%。中汽协口径：1月乘用车总产销分别实现208.3/211.5万辆，同比分别+49.1%/+44%，环比分别-执业证书：S060012208003323.2%1-242%。出口方面：1月中汽协口径乘用车出口36.9万辆，同环mengl@dwzq.com.cn比分别为+47.5%1-12.4%。展望2024年2月：我们预计行业产量为148万辆，同环比分别-11.0%W-16.7%:批发为146万辆，同环比分别-9.7%W-行业走势30.1%。交强险零售预计118万辆，同环比分别-4.0%/-45.0%。新能源批发预计55万辆，同环比分别+11.8%W-18.7%,新能源零售预计为46万沪深00辆，同环比分别+17%W-30%。■断能源跟踪：1月新能派汽车批发渗透率32.6%，环比-8pct。乘联会口径，1月新能源汽车产量73.4万辆（同比+85.1%，环比-333%），批发销量实现68.2万辆（同比+76.2%，环比-38.8%)。交强位口径，1月新能源零售66.4万辆（同比+125.5%，环比-25.7%）。分价格带米看，12月0-5万元、5-10万元、10-15万元、20-25万元、25-30万元、40万以上价格带占比下滑，环比分别-0.44/-0.02/-0.31/-0.81/-0.85/-0.79pct。分价格带来看新能源车渗透率，1月各价格带新能源车渗透率均下滑。相关研究《客车系列深度三：客车出口年度复■自主城起跟踪：整体自主批发市占率环比提升。1月乘用车市场自主品牌市占率为60.45%，环比+2.0pct。分技术路战：1月BEV市场自主品盘及展望》牌销量占比为77.14%（零售口径，下同）环比+3.07pct。PHEV市场自2024-02-27主品牌销量占为95.91%，环比+2.33pct。《1月重卡批发同比+98.8%，表现超■投责建议：优选组合【宇通客车/潍柴动力+小鹏汽车/理想汽车+新泉股预期》份】。华为汽车产业链：【赛力斯+文灿股份+沪光股份+保隆科技+瑞鸪2024-02-27模具+星宇股份】等。智能化优势整车：【小鹏汽车+理想汽车+长安汽车】，【吉利汽车+长城汽车】等。智能化核心产业链：【德赛西威+伯特利+耐世特】等。特斯拉产业链：【新泉股份+拓普集团+旭升集团+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份】等。商用车国内外共振：【宇通客车+潍柴动力+中国重汽+金龙汽车】等。总量有支撑，向上有催化，乘商零共举。优选宇通客车/潍柴动力+理想汽车/小鹏汽车+新泉股份。1)总量维度：Q1相对乘用车/大中客消费淡季，重卡消费旺季。我们预计2024Q1乘用车批发销量同比+9%，重卡/大中客分别22%/+44%，海内外销量共振下汽车总量依然有支撑：乘用车电动化转型+重卡燃气化转型+大中客出口提速三大趋势持续发展。2)催化维度：商用车板块复苏，销量/业绩强兑现确定性强：Q1燃气价格回落+年后消费旺季有望带动终端需求回暖，重卡上量同环比高增：宇通2023留存订单交付带动总量高增。乘用车整车领域，Q1特斯拉/比亚迪价格变动定调全年价格战，理想MEGA/小米SU7重傍新车发布爆款可期，Q2北京车展多车企新车发布，催化密集。零部件领域，特斯拉全新车型陆续定点，AI DAY或将召开带来向上驱动。3)投资雏度：乘商零并举，看好Q1汽车行情。2024Q1汽车投资核心聚焦三条主线进行布局：周期向上复苏带来强业績确定性维度，核心围绕周期复苏趋势明确的商用车大中客以及重卡板块，推荐【宇通客车+潍柴动力+中国重汽】小：智能整车主线，核心围绕新车周期强势的主机厂，推荐【理想汽车+小鹏汽车+长安汽车/吉利汽车】：智能化催化零部件主线，核心围绕特斯拉新车定点以及小米汽车等概念，推荐【新泉股份+德赛西威+伯特利+保隆科技】。风险提示：L3L4智能化技术创新低于预期等1/11东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业月报东吴证券SOOCHOW SECURITIES内容目录1.1.产批零层面：1月行业产批零表现略低于预期1.2.库存层面：企业库存和梁道库存整体去库13.技术路线层面：1月EV&PHEV渗透率环比均下降62.新能源跟踪：批发口径新能源汽车渗造率32.6%…3.自主城起跟踪：整体自主批发市占率环比提升…93.1.分车辆类型：SUV市场自主品牌批发市占率环比提升6.3pct.93.2.分技术路线：EV&PHEV市场自主零售口径市占率环比上升5。风险提示2/11东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分