行业深度研究报告高壁垒铸就高溢价，出海开启新篇章光伏海外市场系列-美国光伏市场专题证券研究报告太平洋证券研究院新能源团队首席分析师刘强执业资格证书登记编号：S1190522080001分析师梁必果执业资格证书登记编号：S1190524010001研究助理钟欣材一般证券业务登记编号：S11901220900072024年2月25日请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业深度研究报告报告捕要美国市场光伏发电渗透率较低，电力霄求有望随着电气水平提升、制造业回流、算力发展等持续提升。随着后续降息开启、光伏+储能系统单价的下降以及电力系统的升级，美国公用事业电站以及分布式需求讲迎来持续增长。在RA与各州政策激勋下，随着供应逐渐补充上来，针对景近两任政府政策复盘，两党对于能源发展的偏好有明显差异。特朗普政府偏向化石能源发展，上任之初废除奥巴马《清洁能源计划》，于2Ol7年提出《美国优先能源计刻》(America First Energy Plan),旨在推动美国能源独立，俸低能源价格、开发本土能源。拜登政府于221年1月发布行政命令，推动恢复整个联邦政府的科学诚信和循证决策，以实现清洁能源经济碳中和为中长期目标。我们预计推高龙头企业组件产能先行，试水美国产能经济性，隆基绿能、品科能源、品澳科技、天合光能、阿特斯等龙头企业均开启了美国组件工厂建设，其中阿特斯开启了5GW的电池片产能进址。韩国企业韩华Qcls赴美态度较为激进，积极推进一体化布局，通过Rc布局美国本土颗粒硅产能、积极推进胶膜供应商赴美建厂，同时联合当地回收企业开启玻璃回收以补充光伏玻璃产能。我们认为晟本限制美国本土供应使拓)在美国拥有品牌、渠道，有望充分享受高盈利的企业：隆基绿能、品科能源、品澳科技、天合光能、阿特斯、博威合金等：2)电池片专业化企业，积蓄出海势能：钧达股份等：3)拥有较强供应链粘性、产能建设周期相对较短，出海领先的辅村企业：振江股份、意华股份、福斯特等。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远