の东吴证券证券研究报浩·行业研究·汽车与零部件SOOCHOW SECURITIES1月重卡批发同比+98.8%，表现超预期证券分析师：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl(@dwzq.com.cn联系电话：021-60199793证券分析师：杨惠冰执业证书编号：S0600523070004联系邮箱：yanghb@dwzq.com.cn2024年2月26日报告核心观点东吴证券SOOCHOW SECURITIES行业总量：1月重卡产批表现超过我们预期，企业整体去库，渠道大幅加库：1)产量：1月重卡行业月度整体产量为8.95万辆，同环比分别+86.6%/+62.3%；2)批发：1月重卡批发量为9.69万辆，同环比分别+98.8%/+85.9%；3)上险：1月重卡终端销量为3.39万辆，同环比分别+19.9%/-6.0%;；综合产批零表现来看，1月季节性因素+货运行情影响下终端表现一般，去年同期低基数+补库+销量结转下产批同环比表现亮眼。4)出口：1月重卡行业出口2.58万辆，同环比分别+37.6%/+33.1%。5)库存：1月重卡行业企业库存-0.73万辆；渠道库存+3.72万辆，企业端去库，渠道端大幅加库。展望2月，考虑春节假期影响，我们预计重卡行业批发销量为6.2万辆左右，同环比分别-19.7%/-36.0%，1~2月累计15.9万台，同比+26.2%。行业结构：新能源渗透率环比下降，重卡行业新能源渗透率10.6%，环比-6.5pct。1月国内重卡行业新能源产品销量为3607辆，行业渗透率为10.6%（纯电+氢能源+然料电池），同环比分别+5.6/-6.5pct。其中纯电重卡销量为3513辆，同环比分别+155.9%/-32.0%；燃料电池重卡销量为94辆，同环比分别+62.1%/-90.7%；天然气重卡销量6370辆，同环比分别+95.8%/+3.7%，天然气重卡渗透率18.80%，同环比分别+7.3/+1.8pct。1月新能源重卡环比表现不及燃油重卡，燃料电池重卡销量环比大幅下降。公司维度：1月重卡主要企业批发整体高增，一汽/东风/重汽销量表现领跑行业。1)批发：1月国内重卡批发销量（含非完整车辆和半挂牵引车）排名前五的企业分别为中国重汽/一汽集团/东风汽车/陕西重汽/北汽福田，销量分别2.60/2.40/2.08/1.15/0.67万辆，市占率分别为26.9%/24.8%/21.5%/11.8%/6.9%;CR5为91.9%，同环比分别+2.2/+14.1pct,集中度环比提升；2)上险：1月国内重卡终端上险量（含非完整车辆和半挂牵引车）排名前五的企业分别为东风汽车/一汽集团/中国重汽/北汽福田/陕西重汽，市占率分别为22.3%/21.9%/16.2%/10.0%/9.0%，CR5为79.3%，同环比分别-6.1/+5.1pct,集中度环比提升。