证券研究报告行业报告丨行业深度研究2024年02月04日电动车2024年度策略：破而后立，晓谕新生，看好全球化龙头和新技术方向作者：分析师孙潇雅SAC执业证书编号：S1110520080009天风证券行业评级：强于大市（维持评级）请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级：强于大市摘要股价复盘：23年锂电池产业，大幅跑输沪深300，汽零和智能化跑真沪深300，原因系更优的亮争格局+有渗透率提升23年锂电池和汽零&智能化表现两级分化明显：1)锂电池：中上游（锂矿、电池、锂电材料)年初至今跌幅约35瑞，当年PE从年初的的40-65X下杀到目前的5-25以，从细分分板块看，充电桩有超额表现。2)汽零&智能化：汽零及智能化板块年初至今涨幅分别约9.1%、3.7%，当年PE从年初的60-80X调整至目前的30-50X。全球需求展望：我们预计24年锂电池行业装机需求在791GWh,同比增速25%我门预计24年全球新源车销■达1590万辆，渗透率21%，装机需求791GWh,同比增长25%。√中国：结构上看，预计PHEV与高端化占比进一步提升，预计24年950万辆（零售口径），YOY+23%。√欧洲：补贴政策加速退坡，预计24年销量360万辆，YOY+20%。√美国：IRA法案不断调整，获得税收抵免条件分化，预计24年销量180万辆，YOY+22。电池材料产业链：1)主产业链：看好盈利见底+有盈利差+全球化提开估值：2)新技术：快充高电压+复合集流体头，此外，随着全球化布局的实现有望提示估值和单位盈利。重点看好标的如下：1)宁德时代：24年单位盈利有望见底+和二线有明显盈利差+神行电池新产品+全球化布局领先；2)科达利：23年净利率相对稳定+和二线盈利嗟扎实+海外工厂盈利弹性可期；3)天喝材料：一体化成本优势，盈利预计接近底部，看好触底之后盈利弹性；4)天奈科技：单位盈利有望随着产品结构改善，美国市场布局领先。新技术■点膏好两缘线：快充高电压和复合集流体√快充高电压：1)快充：消费和动力电池共驱，拉动硅基负极需求，电池端看好【珠海冠宇】（消费电芯价值量提升，与电子组联合覆盖)，建议关注兼备高端碳材料研发&生产工艺的【元力股份】；2)高电压：零部件看好ASP提升的熔断器、薄膜电容、小三电、液冷超充线缆等细分赛道龙头【中熔电气】、【法拉电子】（与电子组联合覆盖）、【威迈斯】（与汽车组联合覆盖）；华为超充桩助力国内超充渗透率快速提升，建议关注枪线的核心供应商【永贵电器】。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明