民生证券MINSHENG SECURITIES1月欧洲新能车市场增势稳定，销量同比增长明显EV观察系列157民生电新邓永康团队2024年2月27日摘要民生证券MINSHENG SECURITIES·1月欧洲汽车市场增势稳定，乘用车销量与新能车销量均同比增加，环比减少，新能车渗透率18.40%。1月欧洲新能车销量达16.5万辆，同比增加14.94%，环比减少40.46%，渗透率达18.40%。从销量上看，德国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现3.69万辆。同比方面，欧洲八国除意大利同比下降25.12%外，其余各国均呈同比增长；环比方面，欧洲八国均环比下降。从渗透率上看，1月新能车高渗透三国中，挪威为93.93%，瑞典为52.48%，葡萄牙为29.62%；除意大利渗透率同比下降1.83个Pcts,其余各国均同比上升；环比方面，除挪威上升4.37个Pts,其余六国均环比下降。·政策奠定高增长，车企引领大方向。·碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长的根本原因，根据欧洲委员会提案“FtF0r55”，2030年较2021年碳排放量降幅上调至55%,且规划在2035年彻底结束燃油时代，目前法案已被欧洲州议会通过。自欧洲确定碳排放目标以来，新能车渗透率正在经历跃迁，2022年四季度渗透率为21.48%/21.12%/22.89%/34.32%，同比+6.5/4.25/2.49/-5.03个Pct5.2023年四季度渗透率分别为19.26%/21.85%/24.72%/35.88%,同比-2.22/+0.73/+1.8/-8.44个Pct5。以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电企业在欧洲布局，全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企一电池一材料一资源”的稳定供应体系。随着以欧洲新能车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。·投资建议：·我们重点推荐，具备全球竞净力，出海逻辑通顺的标的。电池环节：【宁德时代】、【亿纬锂能】；隔膜环节【恩捷股份】【星源材质】：正极环节：【容百科技】、【当升科技】；负极环节：【璞泰来】；结构件环节：【科达利】；电解液环节：【天赐材料】、【新宙邦】。·风险提示：1)新车型销量不及预期。2)原材料价格波动。3)产能扩张不及预期、产品开发不及预期。