广发证券投资策略周报传媒GF SECURITIES证券研究报告互联网传媒行业行业评级买入买入24年春节档票房新高，OpenAl发布文生视频大模型Sora报告日期2024-02-18核心观，点：相对市场表现·影视院线：预计2024年春节档将实现总票房约82亿元（猫眼专业版预测)，刷新我国春节档票房纪录，超过市场预期。模型，Sora在多个维度实现模型能力大幅提升。1023授资建议：建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会，以及A+及1223数字经济机会。(1)互联网方面，从格局稳定带来利润释放的角度，239看好流媒体基于会员提价带乘UE提升的趋势，建议关注爱奇艺、腾讯音乐、芒果超媒和云音乐。有P定价权的公司，建议关注阅文集团(IP优势稳固，24年是产品大年，建议关注内客驱动带来的业绩弹性)，分析师：旷实泡泡玛特(P运营持续精细化，结合出海表现或带来较大的弹性)。SAC执证号：S0260517030002从流量错位竞争、商业模式持续选代的角度，看好短视频、社交媒体SFC CE No.BNV294的增长潜力，建议关注腾讯控股、快手W和哔哩哔哩，宏观恢复角废，010-59136610广告、外卖、电商等业态均有估值修复的机会，关注弹性较大的美团kuangshi@gf.com.cnW、百度和微博。(2)建议关注出海较强的三七互娱、神州泰岳；关分析师：注产品储备丰富，有望释放的恺英网络；产品大周期有望到来的完美SAC执逆号：S0260519110001世界：游戏行业后续估值层面有提升空间，关注吉比特、巨人网络、021-38003665世纪华通、掌趣科技、汤姆猫、游族网络、名臣健康、姚记科技等。yeminting@gf.com.cn(3)关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块推荐分众传媒：长视颜建议关注芒果超和爱奇艺；在线招聘建议关注BOSS直聘；线下娱乐建议关注华立科技；博彩业绩持续疫后修复，关注金沙中国等：文旅建议关注电广传媒控股股东变更后，芒果P及基因赋能和资源协相关研究：同的进一步加强，驱动新文旅业务开拓，以及游戏和创投等业务发展。传煤行业：OpenA1发布Sora,2024-02-17(4)教育建议关注A+教育、教育数字化、智慧教育平台方向，建议文生视频能力跃升关注新东方、东方甄选、科德教育、视源股份、佳发教育、盛通股份2024年春节档点评：票房新2024-0217等相关个股，以及中原传媒、中南传蝶、凤凰传媒、南方传蝶、皖新传蝶等国有出版公司。(5)影视方向，春节档票房超预期，推荐关注传煤行业：小红书深度报告之2024-02-08受益于春节档票房、估值偏低的发行龙头猫眼娱乐（主发《飞驰人生二：“买手电商”根植社区生2》)和阿里影业（主发《热辣滚烫》），以及院线龙头横店影视（参态，原生商业系统成长可期投《熊出没·逆转时空》)，今年待播影视剧项目多、业绩弹性大的内容龙头光线传媒（主投主发《第二十条》，《哪吒之魔童闹海》等联系人：张丰淇010-59136615计划上映)，阅文集团（主投《热辣滚烫》，《庆余年第二季》等计zhangfengqi@gf.com.cn划上映)。(6)Al+方向，大模型多模态能力持续演进，Sora大幅提升文生视频能力，随着模型能力边际持续提升、接入成本降低，或将推进应用侧繁荣，继续建议关注逻辑顺、有兑现度的标的。(7)出海逻辑，关注互联网、游戏、内容出海，以及相关营销服务商。●风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险，识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/19投资策略周报|传媒GF SECURITIES重点公司估值和财务分析表最近合理价值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)货币（元/段)2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E300251.SZ人民币7.602023/1029买入11.100.210.3736.1920.5432.9717.297.0011.10横店彩视603103.SH人民币14.402023/10/20买入20.510.380.5937.8924.4112.279.8117.0020.80300413.SZ人民币23.522023/1026买入36.471.111.3821.1917.044.213.4910.0010.20300770.SZ人民币34.652023/1029买入51.213.163.4110.9710.165.364.2618.5017.50蓝色光标300058.SZ人民币6.412024/2/1买入7.700.050.19128.2033.7415.9312.771.806.00完美世界002624.SZ人民币10.532024/2/7买入12.440.250.6942.1215.2619.9810.245.5013.10603444.SH人民币195.142023/10/25买入372.9516.9521.6911519.0011.578.3623.5027.90三七互娱002555.SZ人民币17.702023/1031买入32.261.47120410.6010.688.7424.6021.80002517.SZ人民币11.022023/11/10买入17.340.720.15.12.5213.4011.1226.6025.20盛天网络300494.SZ人民币12.662023/11/13买入24.050.4526.7517.1512.7015.40002027.SZ人民币6.012024/1/30买入7.650.3417.615.8214.2512.2223.6021.90天下秀600556.SH人民币4.542023/10/27买入6.850.0832.4346.8728.413.706.00兆说传媒301102.SZ人民币13.842023/1025买入25.050.705.596.408.50300133.SZ人民币4.842023/1025买入7.880.2615.1310.768.606.807.60新经典603096.SH人民币14.202023/1030买入25.090.9510.138.437.608.80601098.SH人民币11.612024W2/2买入14.333.0611.909.10中信出版300788.SZ人民币23.902023/1027买入32.180.898.877.909.80601858.SH人民币21.892022/1030买入9.320.674.853.469.809.40视源股份002841.SZ人民币36.102024/1/31买入52.66195153710.0710.3012.20华立科找301011.SZ人民币13.722024/1/29买入26.900.380.6022.8720.2117.497.7010.80000917.SZ人民币4.712023/12/13买入8.17174434.0415.061.953.58易点天下301171.SZ人民币15.792023/128买入27.110510643096246729.1823.207.008.0001896.HK港元8.712023/8/21买入16.850.770.9510.278.337215.289.9011.0003690.HK港元74.652023/1129买入191.562.583.9426.2817.2159.3826.365.7414.2809992.HK港元19.202023/12/27买入34.7910521.0116.6114.6511.6712.0912.7410.362023/1130买入25.91-8.51-1.5335.00-26.00-7.00爱奇艺美元3.592023/12/5买入9.312.938.706.911.881.7415.0019.00NTES.O美元107.762023/11/19买入150.4847.3249.4616.1815.4812.2010.9022.9020.60TME.N10.122023/11/16买入8.903.634.0219.8017.881.861.6416.0015.00BOSS直聘BZ.O美元14.872023/11/15买入21.462.2028037.7347.0018.0016.0017.00WB.O美元9.302023/11/10买入23.522.2025026.434.404.007.507.8000700.HK港元291.802024/1/7买入460.7316.4019.2116.1613.8014.0012.1012.0013.00百度BIDU.O美元107.122023/1124买入177.0081.9489.579.298.507.497.048.347.71快手W01024.HK港元45.102024W121买入86.033.5318.8811.6020.6711.8512.0017.00云音乐09899.HK港元87.402023/8/26买入100.502.704.3029.4018.4626.0016.006.009.00阿里彩业01060.HK港元0.462023/11/14买入0.850.020.0320.8913.9314.9213.300.050.0500772.HK港元24.452023/8/11买入48.821.491.7214.9012.9128.0021.006.006.0009857.HK港元7.102024/2/8买入9.780.630.8910.247.254.698.6610.90识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明