中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURITIES行业深度报告●公用事业2024年1月30日公用事业CCER重启，绿电、减碳市场迎新机遇推荐维持评级核心观点：分析师CCBR正式量启，与CBA市畅互补衔接：2024年1月22日，全国温室气体日：010-80927673自愿减排交易(CCER)市场启动，其与2021年7月启动的全国碳排放权交易☒：鱼oy igong-yj海chinastock.com,cm(CEA)市场共同构成完整的全国碳市场体系。其中CCER市场是自愿减排市分析师登记编码：S0130522030001场，与强制减排市场CEA互补衔接，共同助力实现双碳目标。目前CEA仅涵盖电力行业排放，覆盖约44.27亿吨二氧化碳排放量，约占能源使用二氧化碳排放总量的40%。未来将以电力行业为突破口，以行业排放占比作为决定因素来纳人其他行业，石化、化工、建材等高耗能高排放行业将被逐步纳人，碳윤：010-80927656交易市场覆盖额有望突破百亿吨，进而带动CCER需求增长。我们预计分析师登记编码：S013052307000220242030年碳交易覆盖额为60亿吨106亿吨，碳价为74元/139元，碳交易市场覆盖规模为4471亿元14700亿元：按照5%抵消比例测算，2024/2030年对应CCER市场规模为224亿元735亿元。相对沪深300表现2024-1-26近年来碳价大幅上张，后续上碳空间依然广侧：截至2024年1月22日，CEA收盘价为70.67元/吨，较2021年7月开市以来均价上涨25%：首批CCER成交均价63.51元/吨，略低于当日CEA收盘价。展望未来，伴随碳中和进程的推进，免费碳配额供应料将持续下降，碳配额及CCER供需将持续向好，进而带动价格长期上涨。对标海外，1月19日，欧盟EUA连续合约成交价为61.38欧元/吨，中国碳价存在较大提升空间。员会提出了《欧洲绿色协议》.拟定“2030年在1990年碳排放基瑞上减少55%”的目标。在此背景下，2021年7月，欧盟公布了名为“Fit for55”的一揽子气候方案。欧洲碳市场发展成熟，让欧盟能源结构不断优化。2023年10月1日CBAM正式实施，或将推动我国碳交易加速对标国际，我国碳市场有望加相关研究速纳人高排放行业。新方法学涉及新能海、绿碳、蓝碳等三大领域：生态环境部发布了包括并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造和造林碳汇在内的4个新CCER方法学。4个方法学覆盖了绿碳、蓝碳和可再生能源三个方向，代表了绿色能源和生态保护的最新成果。CCER有助于这几个行业拓展收益来源，获取更多资金和政策扶持，也可以为储碳价值提供变现途径。投资策略：CCER正式重启，首批方法学覆盖的四大领域将率先获益。海上风电行业，建议关注三峡能源(600905.SH、龙源电力(001289.SZ)、中闽能源(600163.SH)、江苏新能(603693.SH):此外，CCER方法学成熟将释放碳监测需求，建议关注雪迪龙（(002658.SZ)、聚光科技(300203.SZ)。风险提示：CCER抵消上限被压缩的风险：CCER项目过多导致其价格低迷的风险；新出台方法学低于预期的风险；碳市场建设进度不及预期的风险。www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURITIES行业深度报告公用事业重点公司盈利预测与估值(2024年1月26日)PB2022A20234B2025B600905.H三峡能源44517.820.0183龙源电力19.1531420.3173152600163.SH4.1710.093江苏新能10.3819.416.9124雪迪龙15.916.412.6103300203.Y聚光科技1486-178-75.940.6232请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。