行业研究/煤炭证券研究报告HAITONG行业专题报告2024年02月05日投资评级优于大市维持氢能专题之一：工业用氢端及绿色转型之市场表现路投资要点：15.01%944%·工业用氢：NZE情录下至2030年工业用氢量有望达7000万吨，目前需求最大388%业用氢量约5300万吨，同比+2%，碳中和(NZE)情景下，2030年全球工业用氢量要增长到7000万吨，即未来几年的氢气产量年复合增长率要达到4%，.1281%(过去四年仅2%)，目前全球已经有超过60万吨工业用低碳氢项目，主要集中在欧洲(40%)、中国(28%)和中东(24%)。目前主要地区的支持政策包括：1)日本：致力于全面推进氢、氨供应链建设，计划到2030年实现火电20%掺氨燃烧，计划在未来15年公私共同投资15万亿日元推广氢能应用。2)相关研究韩国：将2022年作为氢气氨气发电元年，宣布投入400亿韩元用于有关设备《利好政策领出，板块基本面平稳》基础设施建设。3)歌盟：修订版《可再生能源指令》提出到2030年可再生能2024.01.28源消费比例达到42.5%，其中工业用氢中提出42%为绿氢的约束性目标，并且《海通煤炭-23Q4煤炭行业持仓分析》对绿氢设定了严格的定义，涵盖时间相关性和地理相关性。2024.01.23《寒湖叠加事故，煤焦价格企稳》2024.01.21产及应用最广泛的化学品之一，目前80%以上用于生产化肥。我国是最大的合成氨市场，产量约占全球的30%，消费主要用于农业、工业、储能。2)成本平价：目前绿氨成本(720-1400美元/吨)相较灰氨(110-340美元/吨)不具备竞争优势，到2030年有望实现平价，主要受益于可再生电力和电解槽成本的下降，以及Haber-Bosch过程效率的提升。3)规划项目：北美、非洲、澳大利分析师：李淼亚在清洁氨生产方面较为领先和积极，目前清洁氨项目合计产能约600万吨。Tel:(010)58067998Email:Im10779@haitong.com石能源。1)市场：2019年全球甲醇需求量约9800万吨，其中约23主要用于证书：S0850517120001生产如甲醛、乙酸和塑料其他化学品，其余用于车辆、船舶等燃料。2)成本平分析师：王涛价：与目前的天然气(100-200美元吨)和煤制甲醇(150-250美元吨)成本Te:021)23185633相比，绿色甲醇的生产成本相对较高（约800-1600美元/吨），未来有望下降Email:wt12363@haitong.com至250-630美元/吨。甲醇相较多数石油燃料在能源含量方面已经具备竞争力。证书：S08505200900013)需求潜力：IRENA估计到2050年绿色甲醇需求量有望达2.5亿吨，对应需分析师：吴杰要建设约280家产能为2500吨/天的甲醇工厂以及280GW的电解槽客量。Tel:(021)23183818Email:wj10521@haitong.com艺路线：氢提供了一种生产近乎零碳钢铁的方法，即使灰氢炼钢(1.87kgCO2kg证书：S0850515120001钢)的碳排放量较传统的煤基炼钢(0.7kgCO2kg钢)也低很多。2)需求潜力：根据中国氢能联盟预测，到2060年，在钢铁行业中，被用作高热燃料和原联系人：朱形料的氢气需求将分别达2000万吨和1500万吨。2022年12月河钢集团完成全Tel:(021)23185628球首例采用“焦炉煤气零重整竖炉直接还原”工艺技术的氢治金工程。Email:zt14684@haitong.com·炼油用氢：NZE情景下到2030年全球炼油用直量成低于3500万吨，且低碳氢情景要求的的25%。1)应用场景：目前氢气主要用在炼油工艺中的催化裂化和热裂化过程，以降低有害杂质和温室气体排放。2022年全球炼油用氢4100万吨，增长主要来自北美和中东地区（约3/4），其中低碳氨占比不到1%。2)在建嫌氢炼化项目：中石化新疆库车绿氢示范项目（我国首个万吨级绿氢炼化项目)、欧洲REFHYNE2项目（将在德国的能源和化工园区运营欧洲最大的绿氢PEM电解槽)、丹麦HySynergy项目（欧盟的绿氨旗舰项目）等。3)成本平价：炼油工艺新增CCUS设施的成本为0.25~0.5美元/桶，高于目前的碳价(0~0.1美元/桶)，这使得炼油厂更倾向于支付碳税而非安装CCUS设备。因此未来大规模推广仍然需要大量政府补贴。。风险提示。下游需求不及预期，政策推动不及预期。请务必阅读正文之后的信息被露和法律声明HAITONG行业研究·煤炭行业目录1.工业用氢61.2工业用低碳氢项目61.2.1建设中项目1.2.2新宣布项目1.3应用场景…101.3.1氢制合成101.4政策1.4.1日本：积极开发氢基炼钢、掺氨混燃技术，全面推进氢氨供应链建设191.4.2韩国：加强电力国企和民企合作，成立官方绿氨理事会201.4.3欧盟：RED提出42%工业绿氢比例约束性目标.…211.4.4中国：促进煤化工产业与绿氢项目耦合232.1当前使用现状..2.1.1目前主要在建项目..252.2未来需求潜力.…262.3炼油用氢平价情况2727请务必阅读正文之后的信息被露和法律声明