东莞证券DONGGUAN SECURITIES电力设备及新能源行业深度研究超配（维持）电力设备及新能源行业之虚拟电厂专题报告聚沙成塔，电尽其用2024年2月29日投资要点：虚拟电厂作为新型智能电网技术，有望向市场化交易的发展阶段迈分析师：刘兴文SAC执业证书编号：进。2023年9月，国家发改委和国家能源局印发《电力现货市场基本S0340522050001规则（试行）》，其中提到，要“推动分布式发电、负荷聚合商、电话：0769-22119416储能和虚拟电厂等新型经营主体参与交易。”我国虚拟电厂处于早期发展阶段，目前以邀约型模式为主，未来虚拟电厂等新兴市场主体参与电力市场交易将增大其参与电力市场交易的盈利空间，虚拟研究助理：苏治彬SAC执业证书编号：电厂行业有望向市场化交易的发展阶段迈进。S0340121070105◆虚拟电厂参与市场机制，推进“源网荷储一体化”发展。新能源发电话：0769-22110925电具有间歇性、波动性和随机性等特点，对电网安全性和稳定性带邮箱：suzhibin@dgzq.com.cn来挑战。随着大规模新能源装机并网发电，新能源电力消纳问题不可避免。虚拟电厂具备规模化调节能力，可应对短时电力供需紧张和新能源消纳困难问题，通过虚拟电厂“削峰填谷”较传统火电具业研究备明显经济性。在政策的支持保障下，市场机制进一步强化及电力现货市场加快建设，将推动各类调节资源积极参与电力市场，支持行业指数走势调节资源通过市场化方式获取收益，有利于充分挖掘负荷聚合商、虚拟电厂等主体的需求侧资源调峰潜力，促进“源网荷储一体化”发展。虚拟电厂行业市场空间广阔，未来有望迎来快速发展期。2022年，全球虚拟电厂新增投资规模9.9GW,累计装机规模达21.2GW。至2030年，全球虚拟电厂累计规模将达58GW,2022至2025年年均复合增速约39.9%。2022年全球电力需求为26,779TWh,虚拟电厂参与交易电资料来源：东莞证券研究所，iFinD量约32.6TWh,仅占全球电力需求量的1.2%，虚拟电厂未来仍有巨大的市场潜力。国内方面，至2025年，中国的虚拟电厂累计装机规相关报告模预计将从2022年的3.7GW增长至39GW,2022-2025年年均复合增速达108.1%，装机量全球占比将从2022年的17.5%提升至2025年的67.2%,中国虚拟电厂行业有望迎来规模化发展机遇。投资建议。2024年1月22日，国家能源局《2024年能源监管工作要点》，将虚拟电厂、负荷聚合商等新型主体引入电力市场，引导虚拟电厂等新型主体参与系统调节作为今年重点工作。2024年2月27日，国家证券研究报告发展改革委、国家能源局联合印发《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》，其中，明确源网荷各侧调节资源和风光储联合单元、负荷聚合商、虚拟电厂等主体的独立市场地位。国家部委接连出台相关文件，释放出今年要加大发展虚拟电厂力度的信号，可关注相关具备资源和技术优势的虚拟电厂聚合商、技术提供商、电力信息化软硬件供应商等。风险提示：市场竞争加剧风险：新型电力系统建设不及预期风险：技术和产品创新风险。本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。东莞证券DONGGUAN SECURITIES电力设备及新能源行业之虚拟电厂专题报告目录1.虚拟电厂作为新型智能电网技术，正迎来新的发展机遇期1.1海外虚拟电厂起步较早且技术较为成熟..1.2国内陆续出台政策推动虚拟电厂行业发展2.3目前我国虚拟电厂以邀约型为主，有望向市场化发展阶段迈进102.虚拟电厂参与市场机制，推进“源网荷储一体化”发展.…2.1虚拟电厂“削峰填谷”具备经济性，可提升电网安全保障水平.…2.2新型储能将成为电力系统调节的重要资源2.3换电站和充电桩持续快速增长，新能源汽车成电网“移动充电宝”213。虚拟电厂行业市场空间广阔，未来有望迎来快速发展期.233.1虚拟电厂行业参与的市场主体众多.….233.2虚拟电厂聚合商和技术服务商是核心环节243.3虚拟电厂行业有望迎来规模化发展机遇274.投资策略和重点公司…285.风险提示.31插图目录图1：虚拟电厂运作模式示意图图2：虚拟电厂的聚合模式…图3：虚拟电厂的内部结构6图4：虚拟电厂业务模式示意图图5：光伏年度累计新增装机量13图6：光伏月度新增装机量…图7：风电年度累计新增装机量13图8：风电月度新增装机量…图9：2013-2023年中国集中式、分布式光伏新增装机量占比情况14图10：2021-2023年各季度地面电站光伏新增装机(GW)图11：2021-2023年各季度分布式光伏新增装机(GW)14图12：2021-2023年各季度工商业光伏新增装机(GW)15图13：2021-2023年各季度户用光伏新增装机(GW)15图14：我国各类型发电装机容量占总装机容量比重15图15：新型电力系统建设“三步走”发展路径.…16图16：中国新型储能新增装机规模.…17图17：2022年全球储能市场累计装机规模分布图18：2022年全球新型储能装机规模分布图19：分布式智能电网……图20：新型电力系统图景展望…18图21：系统友好型新能源电站示意图19图22：2022年中国新增投运新型储能项目接入位置及应用场景分布20图23：中国新型储能累计装机规模图24：新能源汽车年度累计销量..22图25：新能源汽车保有量…22请务必阅读末页声明。2