中国银河证券CHINA GALAXY SECURITIES策略专题2021年09月03新能源、轻能源、氢能源氢能专题报告核心要，点：·政策指导下，直能发晨前景一片向好。今年陆续出台的多个重分析师磅文件，提出对氢能发展的前景展望。多地发布“十四五”氢能产业规划，布局未来氨能基础设施建设。不同政策均体现出对氨能产业的大力扶持。日：15210656365☒：caif angyuan4 chinastock.com.cn分折师登记编码：S0130517110001看好灰直中的工业副产制直、蓝直、以及绿直的发展前景。据《中国氨能源及燃料电池产业白皮书2020》估算，2030年我国氨气的年日：010-66568494需求量将从3342万吨增加至3715万吨，2060年则增加至1.3亿吨☒：zhouran4 chinastock.com.cn分折师登记编码：S0130514020001左右。“蓝氨”则成为“灰氢”过渡到“绿氩”的重要阶段。灰直中工业副严制直，具有生产成本较低、技术成熟、效率高等优点，预计未来我国PD州扩产将带来90万吨/年以上的副产氢潜在增量，分折师登记编码：S0130518110001增长潜力可观。虽然蓝直在灰氨的基础上结合CCS技术，成本有所提高，但是依然低于绿氩成本，因此看好蓝氩未来的增长空间。置：021-20257809直长期占比有望大幅提升。从增长空间来看，受益于可再生能源成分析师登记编码：S0130521060001本下降以及碳排放约束，2020-2030年间绿氢比例将从3%上升15%。2050年我国氢气需求量将接近6000万吨。我们看好灰氢中的工业副置：010-80927675·从中游储运来看，储运氢气的方式主要分为气态储运、液态储分析师登记编码：$0130520080001运和固态储运。高压气态长管拖车是我国目前氨气运输的主要方式，林相宜置：010-80927677我国目前正不断建设氨气管道工程，未来管道输送氢气压力等级升级和氨气管道规模扩大能降低氨能管道输送成本。液态储运具有储分析师登记编码：S0130520050007体转化成本高，未来伴随成本下降，有望在液态氢气运输上具备竞争力。加直站是氢能产业发展的重要环节，到2020年底达到553站。氢能源将承担全球18%的能源需求，有望创造超过2.5万亿美元的市场，燃亮电池汽车将占据全球车辆的20-25%。近年来氢能源汽车都保持了较高的销量和保有量增速，2016年和2019年年复合增长率分别为63%和114%。燃料电池具有效率高、污染小、噪声低、充能快等优势。2020年全球燃料电池市场规模42亿美元。成本端，燃料电池降本空间大，据测算，我们认为2020-2030年每年系统成本下停14%左右。长期来看，燃料电池汽车仍将是燃料电池市场的增长主力。根据预测，2020-2025年全球燃料电池市场年复合增长16.64%，2025年将达到90.5亿美元。可以看出燃并电池和直能源汽车未来市场发能源产业能上制直、储运、以及核心部件和整车的授资机会。风险提示：)燃料电池汽车销量不及预期，政府补贴下滑导致行业渗透率缓慢的风险。www.chinastock.com.cn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURITIES策略专题目录一、政策理…3二、童能产业链各环节现状分析及前景展望…51318三、投资建议及推荐标的…27四、风险提示…请务必阅读正文最后的中国纸河证券股份公司免责声明。2