中信证券量化基本面系列：碳中和氢能专题战略锚定脱碳与能源安全，商业聚焦制绿氢与本地消纳扩容中信证券研究部报告中前沿技术与市场趋势的指导支持提供方：清华四川能源互联网研究院张若海首席数据科技分析师首席氢能分析师2022年3月15日核心观点中信证券计2050年氢能在能源结构中的占比有望达到10%，年化可减排约7亿吨，累计可拉动经济产值33万亿，其中电解制氢市场规模7000亿、加氢站1000亿、氢能汽车10万亿。长期看，财政补贴提速与技术进步作为制氢侧发展的关键驱动因素，将加速供给成本下降；需求端，在碳中和背景下绿氢作为工业、化工和电力等行业的减碳尖兵，随着近年电解制氢、低碳治金、煤电掺氨、燃料电池等技术加速成熟，商业规慎化提速周期已至。,能源安全预备投，绿业上游制造加速迈向自主可控，下游工业、化工与发电场量的技术进步与商业规模发晨可期，绿氢作为清洁二次能源国产化进程提速明显，氢燃料电弛国产化率从2017年的30%快速提升至2021年的60-70%，部分细分赛道国产化率超过90%，上游原材料端能更好地实现项层要求一一“能源饭碗端在自己手里”。能源安全背景下工业脱碳转型与商业化提速共同推动绿氢产业发展，制氢端我们看好电解水制氢在2022年出现爆发起点，用氢端绿钢等工业示范项目与绿氨的存量替代可能在2023年加速开启，政策驱动商用车氢燃料电池渗透率或于2025年突破1%。,政策布局不强化，财政补贴墨步纳入用氢与制恤，2020、2021年中央部委政策量化力度同比提升分别为241.2%、61.1%，其中制室、用氢侧政策力度近5年CAGR分别为90%、108%，水电解制恤近两年政策力度同比增速分别为503%、82%，低治金与燃料电池自2020年起同样进行大力布局，同时氢能产业链带动效应更强导致地方政策超前布局明显。2022年前诡观察，顶层规划政策在途，预计政策利好将特续爆发；中央部委政策将持续聚焦电解水制直、复燃料电池、治金、绿色化工、加事站等赛道，并可能加大工业、化工等赛道脱碳布局的力度。2021年出现跳涨趋势，同比增加55.83%。政策引导产业发展形式明显，专利授权数量中央与地方国企占比约7成，近5年地方国企与民企专利授权占比存在逐步提升趋势。从近3年氢能产业各个环节看，制氢、用氢专利数量占比分别为44%、36%，研发热度聚焦制氢与用氢明显。近三年专利1