2021年12月23日光大证券EVERBRIGHT SECURITIES行业研究云雾拨而青天现，氢能产业蓝图明晰，蓄势待发氢能设备产业及公司简评要点机械行业氢能政策进入密集出台期，政策发力催化资本投入，助推行业驶入快车道。截至买入（维持）2021年11月，已有北凉、河北、四川川、山东、内蒙古等29个省市区出台了涉及氢能产业发展的政策，超过48座城市发布了氢能政策，推动氢能产业发展。作者2021年8月首批三大氢燃料电池汽车示范城市群启动标志我国氢能产业化应用分析师：王锐进入政策支持加速期，由点带面，燃料电池产业发展势在必行。政策利好吸引社执业证书编号：S0930517050004会主要资本关注氢能赛道，加大资本投入。据国资委披露，截至2021年6月，010-56513153wangrui3@ebscn.com已有超过13央企布局氢能产业链，其他高端装备制造公司亦活跃于氢能产业链的投资并购，研发项目有序推进，诸多关键技术进入试验阶段，未来国产化替代有望加速，降本与规模化应用形成有效正循环。氢能清洁高效应用广，终极能源地位不可越动。氢能可应用于交通运输、炼钢、15%建筑分布式热电联供系统、电网储能辅助等多个领域。交通领域中，氢能燃料8%电池汽车续驶里程远、补能速度快、舒适安静，融合了燃油车与电动车的优点，长期看，然料电池汽车有望成为汽车市场重要的组成部分，根据中国电动汽车百人会发布的《中国氢能产业发展报告2020》，到2025年，中国氢能源汽车保-4%有量预计将由2020年的7352辆增长至10万辆，年复合增长率高达115%，市10%12U2003/2108/2109/21场规模将达到800亿元。一机械行业一沪深300世界主要国家与地区氢能战略化起步早，技术领先，洋为中用加速国内氢能产业资料来源：Wind化。美国是世界上较早提出氢能研究和应用的国家，全产业链上已培育出多家技术实力雄厚的公司，未来将专注大规模制氢以降成本，欧盟战略与美国相似，计划到2030年累计投资240-420亿欧元用于可再生电力制氢设施建设，差异之处在于投入更大规模资金，计划投资2200亿3400亿欧元提升光伏和风能发电能力，以满足氢能生产的电力需求，从制氢主要成本端电力入手降本。日本则内外齐发力，谋求国际氢气供应链商业化的同时发展大规模绿电制氢。我国可借鉴领先国家氢能发展战略措施，尽早出台顶层设计，使得产业路径有章可循。投资建议：国内氢能产业链各环节公司正加速布局，尤其是制氢与加氢站环节，着势待发，长期高景气度下建议关注各环节主要设备标的，上游制氢环节：先导智能，兰石重装；上游储运环节：冰轮环境，雪人股份，中集安瑞科(H),京城股份，杭氧股份，中泰股份，深冷股份，亚普股份，致远新能；上游氢加注环节：厚普股份；中游燃料电池动力系统：潍柴动力，全柴动力，雄韬股份，大洋电机，金通灵。风险分析：制氢及燃料电池技术进步不及预期；配套基础设施建设滞后；氢能产业链扶持政策波动。敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告机械行业光大证券1、氢能政策密集出台，需求与技术飞轮效应启动1.1、政策发力带活资本，助推行业步入发展快车道氢能产业发展政策框架加快完善，行业驶入发展快车道。氢能作为高效清洁能源，在“十三五”之前处于早期推广阶段，相关计划暂未制定。自2019年氢能源产业首次被写入《政府工作报告》后，国家与地方立法、产业政策和计划不断完善。2020年起，国家统计局首次将氢能纳入能源统计报表，2020年4月，国家能源法首次将氢能列入能源范畴，2020年7月，首次出现在五年规划“十四五规划”中，明确实施氢能产业孵化与加速计划，谋划布局一批氢能产业。2020年至今，双碳目标倒逼下，氢能系列政策加码。截至2021年11月，已有北京、河北、四小、山东、内蒙古等29个省市区出台了涉及氢能产业发展的政策，超过48座城市发布了氢能政策，推动氢能产业发展。2021年8月启动首批氢燃料电池汽车示范城市群，京沪粤三个城市群正式入选，标志我国氢能产业化应用进入政策支持加速期，由点带面，燃料电池产业发展势在必行。时间《能源技术革带创新行动计划2016年6月國绕二氧化碳峰值目标在可再生领域发展可再生能(2016-2030)》源制氢，创新氢能与燃料电池技术创新《能源生产和消费革命战路2017年4月探索制氢技术，大力推进纯电动汽车，燃料电池等大(2016-2030)》力替代技术发展《柴油货车污染治理攻坚战行动计》2019年1月鼓励各地组织开展燃料电池货车示范运营，建设一批加氢示范站《2019年政府工作报告》2019年3月设施建设《能源统计报表制度》2019年11月首度将氢气纳入2020年能源统计《中华人民共和国能源法（征求意见2020年4月将氢能纳入能源范畴稿)》《2020年能源工作指导意见》制定实施氢能产业发展规划，推进能源关提技术装备2020年6月攻关，推动储能、氢能技术进步与产业发展《“十四五”规及2035年愿景目标刚2021年3月在包括氢能与储能在内的前沿科技和产业变革领域，要》组织实施未来产业孵化与加速计划关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》2020年9月规划了氢燃料电池汽车的补贴政策加强氢能、风电、储能等能源技术创新合作的同时，《2021年能源工作指导意见》2021年4月结合氢能、储能和数字化与能源融合发展等新兴领域增设若干创新平台，并开展氢能产业试点示范，大力推动氢能产业的创新与发展《关于启动燃料电池汽车示范应用工作明确了燃料电池示范应用城市群名单（北京、上海、的通知》2021年8月广东三大城市群)和示范应用期的补贴执行规则、条件等要素明确工业降碳实施路径，加快氢能技术创新和基础设《“十四五”工业绿色发展规划》2021年12月施建设，推动氢能多元利用，大力发展新能源装备，如氢燃料燃气轮机、超高压氢气压缩机、高效氢燃料电池根据中国电动汽车百人会发布的《中国氢能产业发展报告2020》报告，到2025年，中国氢能源汽车保有量预计将由2020年的7352辆增长至10万辆，年复合增长率高达115%，市场规模将达到800亿元。到2050年氢能占终端能源消费比例达10%，氢燃料电池汽车保有量3000万辆，氢气需求量6000万吨，全球进入氢能社会。敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告