西部证券行业点评」钢铁能耗双控如何影响钢铁产业链？2021年10月12日能耗双控对钢铁产业链影响，点评报告行业评级超配能耗双控是双碳达峰背景下的常态化政策，限电限产是能耗双控的一种方式。中国承诺在2030年碳达峰，在2060年碳中和，并且在2030年以前，维持将国内能耗消耗总量控制在50亿吨标准煤之下，为了完成目标，中国必须近一年行业走普减少化石能源消费量，加大绿色能源使用，并严格控制钢铁、电解铝、氯碱、玻璃、水泥等高耗能，高污染行业能耗总量。在2030年碳达峰之前，102%能耗双控对上述行业供需的影响将是长久而深远的，除了限电限产这些常87%72%规化降能耗方式之外，我们或许陆续会看到更多降能耗的方式出台。57%42%27%12%产精施对下游消费端的彩响加刷。2021年1-8月份出台的限产措苑，影响3%2020-102021-022021-03的区域主要分别在华北，西北等地区，这些地区是资源的生产地，对供应的影响更大，2021年1-8月份河北地区粗钢产量累计同比-6.14%，明显下12个月滑，四季度能耗双控的压力并不大。2021年1-8月份江苏粗钢产量8344万钢铁-24.686.8249.41吨，累计同比增长5.72%，四季度能耗压力较大。8月份以后出台的措施主沪深300-2.59-4.851.26要是限电，影响的区域主要分布在华东、华南等资源消费地，对消费的影响更大，于是，四季度限产限电措施更大可能会导致供需双杀，对大宗商品影响的评估需要从供应端回到需求端。纹钢产量大约为307.15万吨，九月第四周下滑至270.97万吨，单周下滑幅liweifeng@research.xbmail.com.cn度约为11.78%。原因有两个：1、江苏、广西电炉钢产能占比较大：2、拉闸限电直接导致电炉企业大幅减产。板材产量未受明显影响，但是拉闸限钢铁：生铁产量环比加速下清，四季度煤炭库存或持续累积一钢铁行业周报电影响下游制造业，板材需求下滑明显。(20210930-20211008)2021-10-09钢铁：粗钢平控易达成，四季度或是供应冲击高点一钢铁行业周报20210920-20210924保持高位震荡，并制约吨钢毛利进一步扩张。从历年我国动力煤供给的2021-09-26趋势来看，每年10-12月份在动力煤的供给量上会有一定幅度的上升。此钢铁：能耗双控+环保限产，四季度粗钢产量将进一步下济一钢铁行业周报外，为了应对“用电荒”的情况，我国目前采取了多项措施保证供应。首(20210913-20210917)2021-09-21先，山西已与14省区市签订煤炭保供合同，此外，内蒙古鄂尔多斯地区也在陆续批复新的露天矿投产，将于11月带来增量。从历年电煤发电需求季节性来看，七月、八月是夏季用电高峰期，进入九月十月后用电量会有所下滑，10月份以后用电量将季节性回升。四季度电煤发电需求将季节性边际回升，即使电煤有增产保供预期，但是整体供需仍然偏紧。四季度钢铁利润将很难从煤炭端取得，Q4吨钢毛利无扩张动力。投资建议：中长期来看，钢铁板块估值消化后，仍然具有配置价值。建议关注久立特材(002318.SZ)、甬金股份(603995.SH)。风险提示：宏观经济超预期下滑，限电限产政策变动1」请务必仔细阅读报寺尾部的重要声明2021年10月12日索引内容目录一、什么是能耗双控？3二、能耗双控如何影响各省钢铁企业？4三、能耗双控对螺纹影响较大，对板材影响较小6四、能耗双控下的电煤供给紧张四季度将缓解….64.1四季度动力煤供给缺口将缩小64.2四季度用电需求将季节性回升，电煤供需缺口整体仍偏紧7五、投资建议7图表目录图1：各省能耗双控执行情况3图2：2021年1-8月份各省份累计粗钢产量及累计同比增速（万吨）5图3：2021年1-8月份各省份粗钢产量（万吨)及占比情况(%)5图5：主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨）图6：冷轧薄板月度产量（万吨)…图7：2021年冷轧薄板月销售量（万吨)6图8：2018-2021年中国动力煤月供给量（万吨）7图9：中国火电月度产量（亿千瓦时）7图10：中国水电月度产量（亿千瓦时）表1：能耗预譬红灯省份限电措施…2」请务必仔细阅读报寺尾部的重要声明w西部证券