回山西证券信山证汇通天不证券研究报告电力设备及新能源行业深度报告领先大市-A(维持)钙钛矿东风渐起，产业化进程从0到12024年1月10日行业研究行业深度分析10%投资要点：0%>理论效率+工艺+成本优势显著，钙钛矿有望成为光伏组件的终极路-10%线：1)理论效率显著高于晶硅：钙钛矿单结电池理论效率可达33%，钙钛-20%矿/晶硅叠层电池理论效率可达到43%，钙钛矿/钙钛矿叠层理论效率可达到30%40%45%:2)工艺流程相对简单：钙钛矿组件在一个工厂就可完成生产，整个230123/0323052307230923/11工艺流程只需要大约45分钟，且能耗低，单瓦制造能耗不及晶硅1/10：一电力设备及新能源-沪深3003)未来降本空间较大：预计未来规模化后成本有望降至0.5-0.6元W。但资料来源：最闻目前由于稳定性、大尺寸效率及规模化生产等因素，钙钛矿产业化仍然面临挑战。>量产步骤基本形成共识，PVD和激光设各使用的确定性高：钙钛矿电分析师：池生产流程可大致划分为：输入TC0层玻璃→P1激光划线→电荷传输层沉肖索积→钙钛矿层涂覆→电荷传输层沉积→P2激光划线→背电极制作→P3激光执业登记编码：S0760522030006划线→封装。1)钙钛矿层：制备工艺主要可分为湿法（溶液法）、干法贾惠淋(气相法)和气相沉积辅助法（干湿结合），各种路线各有优缺点，狭缝涂执业登记编码：S0760523070001布相对主流，蒸镀法关注度提升。2)电子传输层：氧化锡为主流材料，反式结构中RPD设备较为适合：3)空穴传输层：氧化镍为主流选择，反式结构中制备设备多选用PVD:4)电极层：通常使用TCO材料，PVD为主要制备方式。5)激光设备：四道激光刻蚀，高精度激光设备需求确定性高。6)封装：材料多选POE+丁基胶，工艺标准对标OLEDs。>良率/效率提升、材料端成本下降、设备成本下降是未来钙钛矿组件成本下降的三条主要路径：假设良率为90%、组件效率为18%时，测算数据显示，钙钛矿组件成本约为1.65元W。1)良率/效率提升：在百兆瓦的产线下，假设良率为70%，组件成本会在2.09元W左右。如果良率提升至100%,组件成本将下降至1.50元/W。假设良率为90%，如果组件效率从18%提升至30%，组件成本可下降0.66元/W,达到0.99元/W。2)材料成本下降：TC0玻璃在材料成本中占比最高，若TC0玻璃价格降至25元/m,组件成本能降至1.44元W。3)设备成本下降：若单GW设备投资额从13亿元降至5亿元，能带动单瓦组件成本降低0.08元/W。多个公司百兆瓦级产线运行顺利，协鑫和极电GW级产线已经开始建设：1)协鑫光电：公司1000mm×2000mm钙钛矿单结组件光电转化效率达到18.04%：279mm×370mm的叠层组件效率突破26.17%，369mm×555mm叠层组件效率突破26.34%。钙钛矿GW级生产基地顺利奠基，有望请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明@山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO..LTD.行业研究/行业深度分析在2024-2025年建成投产。2)极电光能：公司研发的810.1cm2大尺寸钙钛矿组件稳态效率达到19.5%。2022年8月，公司与无锡锡山经济技术开发区达成协议布局全球首条GW级钙钛矿光伏组件及BPV产品生产线。项目于2023年4月开工建设，预计24年下半年建成投产。3)纤纳光电：采用公司钙钛矿α组件的蒙西基地库布其项目送电成功，是全球首个商业化运行的兆瓦级钙钛矿地面光伏项。>重点公司关注：我们认为钙钛矿光伏组件行业处于产业化从0向1的发展阶段，建议关注产业化进程较快的相关企业，协鑫科技、极电光能(未上市)、纤纳光电（未上市）。钙钛矿光伏组件产业化将给设备公司带来相应的投资机会，建议关注镀膜设备公司京山轻机、捷佳伟创、迈为股份、奥来德、微导纳米：涂布设备公司德沪涂膜（未上市）、曼恩斯特：激光设备公司帝尔激光、大族激光。风险提示：钙钛矿产业化发展不及预期、成本下降不及预期、光伏行业需求不及预期、数据测算和假设存在主观性风险。请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明2