CMS招商证券证券研究报告ㄧ行业深度报告2021年08月03日从ESG角度看建筑（三）建筑行业企业社会责任报告汇总分析中游制造/建筑工程口A胶建筑行业共32家公司披露2020年CSR报告。占中信建筑行业136家行业规模公司的23.5%，与A股25%的披露率接近，由于部分央企（中国中铁、中占比%国中冶、中国交建、中铝国际、中国铁建)是A+H上市，港交所对于披露股票家数（只）1401.6CSR报告的要求更加严格，这些公司CSR报告在页数、规范说明、实质性7635议题上都做了充分的讨论，报告更加具有系统性，流通市值（亿元）72311.5口环境（E)：夹企定亚被露更全面，但口径差异大。定性来看，A+H的央企在涉及的方面篇幅都很长且案例详实，民企的表现则差一些，披露不够详%1m6m12m细，更多的在环境政策给公司带来什么业务机逼上进行重点陈述，定量指标绝对表现1.112.622.9各公司存在口径差异，自身纵比更有意义，我们认为在双碳政策驱动下相关相对表现4.0(%)一建筑工程一沪深300统计口径将会很快制定，届时数据的横向可比性将更准确，大建筑央企的单30位产值能耗这几年在逐步下降，这体现了这些公司在工艺工法上的改变以及2010不断加深的环保意识，0-10口社会(S):夹企承担了校多的社会责任。无论是国企还是民企，在社会6-20个主题的定性描述上都有涉及，较环境方面好很多，社会相关定量指标存在-30Aug/20 Nov/20 Mar/21 Jul/21如下特点：1、指标数量较环境指标明显增加；2、这些指标口径较为统一，资料来源：公司数据、招商证券可比性加强；3、披露社会定量指标的公司增加，但仍以国企为主，在就业、员工培训、专利研发、扶贫方面，央企履行了较多的社会责任，相关报告1、《从ESG角度看建筑（一）：目前或是战略配置建筑的极佳的披露差异不会太大，都会把机构设置和运作情况披露出来，管理层也会有时刻》2021-06-30相关致辞等内容，部分夹企还会针对性的披露一下反腐败措施等内容。定量2、《从ESG角度看建筑（二）：比较，央企在中小投资者保护方面下了很多功夫，董事会专门委员会、投资海外建筑公司CSR报告现状及者沟通场次、合规法务培训上都有详尽披露。PRI机构持仓相关性研究》2021-07-10口建筑行业在ESG评价体系中排名靠前。在所有公司都有评级的体系中，央企为主的头部公司也比其他公司分数高，另外，有没有CSR报告对ESG唐笑S1090521050001评级的影响很大，从相对排名中可以看到，大建筑央企在嘉实评价体系中排tangxiao2@cmschina.com.cn名非常靠前，华证指数中也排在前10%左右，从行业整体来看，建筑业嘉岳恒宇S1090521050002yuehengyu@cms china.com.cn实ESG得分位列所有行业第一、华证ESG中位列第五，由于ESG基金在贾宏坤研究助理建仓时也会参考ESG评分，建筑行业在ESG发展的过程中有望占得先机，jiahongkun@cmschina.com.cn口投资建议：我们推荐ESG评分较高且在ESG相关指数中占有一定权重的中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国电建等公司，口风险提示：ESG评分仅是ESG基金持仓变化的参考因素之一；监管机构对CSR报告规范性政策要求落地不及预期；国内ESG评级规范性不及预期，敬请阅读末页的重要说明CMS@招商证券行业深度报告正文目录一、A股建筑行业共32家公司披露CSR报告…...............m.4二、环境(E上央企定量披露更全面，但口径差异大…51、定性来看，大央企描述更全面，民企集中描述环境机遏…2、定量指标各公司存在口径差异，自身纵比更有意义…1、国企和民企在定性描述上都比较详实…82、定量指标较为可比，央企履行社会责任非常突出…四、公司治理(G上央企披露较多保护中小投资者内容.1、定性来看，各家公司披露内容差异不大…102、定量比较，夹企在中小投资者保护方面下了很多功夫五、建筑行业在ESG评价体系中排名靠前131、主要ESG评价体系和评分情况：央企评分靠前….132、建筑行业ESG排名处于行业前列，ESG持仓有望获得青睐，1617风险提示…图表目录图1建筑行业公司二氧化碳排放量…图2建筑行业公司碳强度…图3建筑行业公司能源消耗总量…图4建筑行业公司万元收入综合能耗…图6建筑行业公司消耗新水总量图7建筑行业公司新水消耗密度7图8建筑行业公司环保投入…图9建筑行业公司万元营收环保投入7图11建筑行业公司女性员工比例…图2建筑行业公司人员流失率…图13建筑行业员工培训投入…9图14建筑行业人均员工培训投入…9敬请阅读末页的重要说明