CMS招商证券证券研究报告」行业深度报告2022年02月10日BIPV行业深度报告（一）推荐（维持）建筑光伏风口已至，BPV市场空间广阔中游制造建筑工程口分布式光伏的推广促进了建筑光伏技术的发晨，过去太阳能光伏主要以集中式电站在西北地区落地应用，随着光伏项目向人口密集的东部地区推广，分布式光伏占比%开始扮演愈加重要的角色，在分布式光伏中，最主要的是依托建筑物安装的建筑股票家数（只）1433.1光伏，占比超过80%。其中技术比较成熟、落地项目较多的是BAPV(附着总市值（亿元）186922.2式)，技术简单，成本较低；而建筑光伏较为先进的技术路径是BPV(建筑光流通市值（亿153752.2伏一体化)，将光伏组件与传统建材相结合，让光伏发电系统直接承担建筑建材功能。目前BPV主要有晶硅型与薄膜型两类技术路线，晶硅型BPV外观与行业指数BAPV较为相似，性能稳定并已有示范性项目落地应用；薄膜型BPV则具有更%1m6m12m好的弱光性能和温度系数，其良好的透光性能也能适配未来更多种类的建筑应用绝对表现2.617.942.7相对表现6.224.660.9需求。一建筑工程一沪深300口能潭转型下建筑光伏的碳减排功能被开发，政策打开广阔市场。我国为实现“双40碳”目标，积极推动包括建筑光伏在内的绿色产业发展。鉴于目前国内建筑运行20过程碳排放占全国碳排放总占比的20%以上，建筑光伏由于可以提供清洁的建0筑运行能源而成为当下能源转型的重要发力点。自“十四五”开始，国家推出了包括“整县推进”在内的一系列分布式光伏建设政策。同时近十年来光伏组件价40格的大幅下降减少了建筑光伏建设的成本，国家政策与市场价格的双重驱动下，Feb/21Jun/21Sep/21 Jan/22建筑光伏市场前景可期。资料来源：公司数据、招商证券口建筑光伏是顶市场空间大，BPV屋顶渗透率有望遂晰提升。根据我们的测算，相关报告截止2021年，国内已有建筑的可改造屋顶面积为160.57亿平方米，假设到2025年住宅屋顶改造比例为1%，工商业屋顶改造比例为10%，将有11.47亿1,《建筑钢铁行业周报一需求有望平方米已有屋顶被改造为光伏屋顶。另一方面，我们预计到2025年，国内新建快速回暖，钢价有望显著上涨》2022-02-06建筑可改造屋顶面积为16.80亿平方米，实际新建光伏屋顶安装面积为2.09亿平方米。预计到2025年国内光伏屋顶累计安装面积将达到13.56亿平方米，装2、《建筑钢铁行业周报一“稳增长”的行情绕不开上游大宗商品的机量将达到237.42GW,2021~2025年新增装机151.57GW,CAGR将达到上升周期》2022-01-2320.65%。其中B1PV屋顶的装机量约为28.66GW,占屋顶总装机量的12%，且3、《建筑钢铁行业周报一“稳增渗透率将逐渐提高。长”的建筑钢铁行情可能已进入第口建筑光伏立面市场空间短期较小，光伏薄膜技术发辰有望撒发市场潜力。鉴于建二阶段》2022.01-16筑立面改造难度大且对采光要求较高，不适用不透光的BAPV系统，预计未来光伏立面的装机将以新建建筑的BPV为主。经过对住宅、工商业建筑、公共建岳恒字S1090521050002筑等不同使用场景的测算，我们估计2021~2025年国内建筑光伏立面安装面积yuehengyu@cmschina.com.cn将达到0.85亿平方米。由于采光需求，光伏立面将应用更多的薄膜光伏技术，唐笑S1090521050001装机功率相较晶硅光伏将更低，预计到2025年国内光伏立面装机量将达到tangxiao2@cmschina.com.cn10.63GW,光伏立面潜力还未完全激发，未来随着新一代光伏薄膜技术如铜锢研究助理镓硒和钙钛矿电池的发展，薄膜电池转换效率有望赶超晶硅电池。届时建筑光伏jiahongkun@cmschina.com.cn将在立面市场获得更广泛的应用，激发出更广阔的市场空间，口投责建议：“双碳”背景下，建筑光伏相应政策及行业标准逐步推出，我们预计光伏屋顶市场将从2022年开始显著增长；未来随着薄膜电池技术的进步，光伏立面市场潜力也有望澈发。结合建筑光伏建设对企业建筑施工能力的硬性需求，建议关注以森特殿份、精工铜构、东南网来、江河集团、中国建筑兴业等拥有丰富施工经验及客户资源的公司，综上，雏持行业“推荐”评级，口风险提示：政策支持力度不及预期，行业标准建立不及预期，存量建筑改造不及预期，其他行业风险。敬请阅读末页的重要说明CMS⑩招商证券行业深度报告正文目录一、建筑光伏是光伏未来的重要应用方向1、分布式光伏市场空间仍待开发…(1)光伏发电技术的起点一集中式电站.(2)充分利用资源的选择一分布式电站…62、分布式光伏的推广带来光伏建筑的发展机会…8(1)建筑与分布式光伏的简单结合—BAPV.810二、能源转型带来建筑减碳需求，光伏建筑成为发力方向141、全球能源转型势在必行，碳减排计划带来绿色建筑政策广泛落地142、中国减排压力大，建筑光伏带来建筑减碳可能153、“双碳”目标下，建筑光伏政策开始密集出台…三、政策支持下建筑光伏蓝海形成，市场空间广阔211、建筑光伏行业仍待发展，国内政策指引市场空间广阔.212、建筑屋顶一建筑光伏的主要应用场景，市场空间广阔…223、建筑立面一应用场景复杂，市场潜力待激发…26四、投资建议….28五、风险提示图表目录图12005年后全球光伏装机量迅速上升(GW)图22010年后中国新能源发电装机量增长明显(GW)图3国内早期以集中式光伏发电为主(GW)图4典型集中式电站应用形式…图520182020各月全国整体弃光率走势.图6各地区弃光电量（亿千瓦时）及弃光率(2020年)图72020年我国水平面总辐照分布图.7图82020年我国水平面总辐照量距平百分率分布图7图9国内分布式光伏装机量自“十三五”后开始提升图10典型分布式光伏电站应用场景…8敬请阅读末页的重要说明