西部证券行业深度研究」其他电源设备绿电制绿氢是趋势，氢能产业链发展加速2023年05月24日氢能源行业深度报告·核心结论核心观点：绿直行业高速发展，看好直能产业徒长期投资机会。氢能在工业、治金、交通等领域应用广阔。在“双碳”大背景下，新能源蓬勃发展，配套首次绿氢项目就地消纳新能源电力有助于减少其对电网波动性影响，绿电制备绿氢趋势有望加速。我们预计22年全球电解槽新增约1GW,26/30年分别达沪深300到30/127GW,22-30年CAGR=83%:对应电解水系统市场规模22年约3143%亿元，26/30年分别达761/2420亿元，22-30年CAGR=72%:制备绿氢规34%模22年约8.9万吨，2630年分别达266/1949万吨，22-30年CAGR=96%。16%我们看好氢能产业链发展，首次覆盖给予行业“超配”评级。7%2%112022-052022092023-01202305解槽招标量约800MW,同比+100%以上，其中中石化库车一期项日招标量就达到260MW,占比约1/3。中石化新疆库车绿氢示范项目是全球最大光伏1个月3个月12个月绿氢生产项目，一期项目绿氢设计产能达2万吨」年。绿氢大型示范性项目符其他电源设备1.57-3.2137.97合双碳长期战略，大型石化及电力央企示范性项目助力行业快速发展。沪深300-3.10-4.97-2.53光伏及风电等发电呈现较高的不稳定性，并且带来消纳问题突出。电解水制氢相当于就地进行可再生能源的消纳，用于化工产业园及加氢站等领域，也可作为长时储能或通过管道运输作为基础能源替代天然气。电解水制氢装置021-38584220具备成本优势且安全性高，使用周期长，有望成为绿电消纳的重要途径。料车销量达4782辆，同比+155.2%，其中氢能重卡销量达2465辆，同比+216%,占氢燃料车销量比达52%。氢能重卡在续航、使用便捷性优于纯电重卡，成为替代燃油重卡，降低交通领域碳排放的重要方式。中国在碱性电解槽技术上处于世界领先水平，且一直有出口海外市场。随着中国与中东及一带一路国家经贸合作日益紧密，以及海外绿氢项目持续放量，中国电解水制氢产业链公司有望持续受益。投责建议：建议关注三条主线：一是直接受益绿氢项目优质电解槽厂商，关注隆基绿能、阳光电源、华电重工、华光环能、异挥科技、双度节能，氢能项目龙头吉电股份等：二是关键材料及零部件公司，关注氢能阀门厂商江苏神道，氢能压缩机厂商开山股份、冰轮环境、雪人股份，氢能储运厂商中材科技、兰石重装、京城股份、中集安瑞科等：三是关注氢燃料车放量受益公司，氢燃料车龙头美韩能源，电池龙头亿华道U,氢能自行车龙头永安行等。风险提示：绿氢项目开工不及预期：产业政策支持力度下滑：氢能产业链成本下降不及预期：氢燃料车销量不及预期。1」请务必仔细阅读报寺尾部的授资评级说明和声明行业深度研究丨其他电源设备川2023年05月24日索引内容目录一、行业：氢能应用场景广阔，绿氢发展潜力巨大…81.1氨能介绍：清洁能源零碳排放，符合双碳战略大有可为812政策梳理：产业支持政策不断出台，全球绿氨项目激增101.2.1中国：政策扶持力度大，产业发展环境较好……….111.2.3日本：政策导向明确，政企、科研合力推动氢能产业化.13二、产业链：制氨环节是核心，储运及应用环节快速发展.15151517182.1.5不同技术制氨技术路线成本对比252.3下游需求：化工需求为主，工业及交通领域需求潜力巨大31三、发展逻辑：政策催化叠加产业链降本，绿氨发展加速353.1.1重点项目介绍一中国石化新疆库车绿氦示范项目363.1.2其他大型绿氯示范项目373.2可再生能源配套需求：绿氨项目助力解决储能及消纳问题383.4出口需求：海外项目需求量大，国内氢能业务厂商前景广阔443.5.1全球可持续发展理念深入人心，碳税征收应运而生483.5.2我国碳税出台势在必行，绿氨优势有望逐步显现513.6电解槽需求：预计2630年新增装机30/127GW,市场规模761/2420亿元..53四、投资建议：关注优质电解槽厂商及核心设备材科公司…544.1制氨环节：设备厂商最受益，看好具备制造技术优势电解槽厂商544.1.1隆基绿能544.1.2阳光电源.….554.1.3华电重工……564.1.4华光环能.…58w西部证券