电力设备业研究电力设备多区域多场景储能需求持续释放，重视结构性机会2023年12月30日储能行业2024年度投资策略投资评级：看好（维持）yinshenglu@kysec.cnjushuang @kysec.cn行业走势图证书编号：S0790522080001证书编号：S0790122070070一电力设备一沪深300受电动车需求增速放缓与碳酸锂产能释放影响，碳酸锂价格持续下行，年内碳酸24%业12%锂价格最低跌至10万元/吨以内，相比2022年高点下降超80%。储能电芯产能0%的持续扩张与原材料降价也带动了储能电芯价格持续走低，截至2023年12月，12%储能电芯价格已跌至0.44元/Wh,相比2023年年初下降54%。伴随锂电储能成略24%本的大幅下降，2023-042023-08数据来源：聚源(2)亚非拉户储：电网薄弱，户储需求有望大幅提升：(3)歌洲户储：去库稳步推进：相关研究报告(4)国内大储：新增风光装机强配放量确定性高，政策端对国内大储商业模式的积极探索，有望从根本上改变国内储能装机的驱动力，同时优化国内大储市场《电动汽车无线充电产业化进程加速竞争格局。一行业点评报告》-2023.12.25我们预计2023年全球储能市场装机规模将达130.9GWh,其中中国、美国、欧《红海事件”常来能源供应短缺担洲与新兴市场国家分别贡献49.6、32.6、22.9、25.7GWh,全球市场空间有望达忧，推荐欧洲光储板块一行业点评报1670.3亿元。同时到2025年，全球储能市场装机规模有望达331.7GWh,2023-2025告》-2023.12.23年装机复合增速有望达592%，市场空间有望达3302.7亿元。源证《千帆竞发，行业信心与业绩共振一行业投资策略》-2023.12.21·授资建议：具备议价权的产业链瓶颈环节、深耕鲡分领城市场的优质标的()具备IGBT保供能力的头部PCS企业：考虑到组件与电芯成本持续下降，证券研究报告全球集中式光伏与大储均将有望大规模放量。预计国产化能力尚显不足的大功率IGBT模块供需仍将呈现紧平衡状态，因此具备IGBT保供能力的头部PCS企业有望获得稳定的出货与盈利水平。推荐阳光电源、科华数据、禾望电气，受益标的上能电气、盛弘股份。(2)工商业储能：从市场的结构性机会出发，国内工商业储能市场有望在电价差持续拉大和锂电储能系统成本下降两大边际条件兑现的情况下，装机有望超预期。受益标的鹏辉能源、开勒股份、芯能科技、苏文电能、南网能源等。(3)海外大储集成：推荐阳光电源、东方日升。受益标的南都电源、科陆电子。(5)国内大储：装机放量确定性高，商业模式探索初见成效，推荐华自科技、新风光，受益标的南网科技、金盘科技、同力日升等。(6)储能温控：推荐芙维克、朗进科技，受益标的高澜股份、申菱环境等。()储能电芯：推荐宁德时代、亿韩：能、普利特等。(8)铅碳储能：受益标的：天能股份、南电源、圣阳股份。·风隆提示：海外利率下降不及预期：国内外行业竞争加刷风险。请务必参阅正文后面的信息被露和法律声明1/29目录1、储能：产能瓶颈打开，全球需求有望持续释放41.1、2023年储能板块行情回顾.…41.2、碳酸鲤供需走向宽松，价格持续下降.413、储能电芯相对过利，电芯价格进入下降通道…51.4、潜在储能装机瓶颈为大功率IGBT模块…51.5、市场空间：我们预计2025年全球储能装机将达约330GWh…62、中国：表前大储期待商业模式突破，工商业储能蓄势待发…822、中国：部分地区独立储能电站模型已经具备了初步的经济性92.3、中国：工商业储能有望戒为国内储能装机的重要组成部分………112.4、中国：铅碳技术路线有望占据一席之地.……3、表前：美国大储装机触底回升，英、澳需求有望放量…3.1、美国：RA补贴细则落地，储能装机有望提速…..163.2、美国：光伏装机提速，大储装机有望触底回升…3.3、美国表前储能装机有望实现稳步增长.……3.4、英国：商业模式成熟叠加成本下降，英国大储蓄势待发…3.5、澳洲：输电线路大修与容量投资机制推广有望加速澳洲大储建设.…4、表后：欧洲去库稳步推进，亚非拉市场有望成为重要增长极…4.1、欧洲：户储去库持续推进，经济性保倖市场发展前景.…4.2、南非：电力危机加速户储市场发展，装机有望持续增长….224.3、东南亚：电荒引发制造业停摆，储能需求迫在眉睫……235、投资建议.2527图表目录图1：2022年.2023年12月储能指数回顾.…4图3：碳酸鲤价格持续下降（万元/吨）图4：规划动力及储能电池产能超5000GWh…5图5：储能电芯价格进入下降通道图6：IGBT国产化率持续提升…5图7：2021年1GBT模块市场依旧以海外供应商为主5图8：2023H国内储能装机超2022年全年.…8图9：2023Hl国内储能装机以表前储能为主…8图10：2023年年内国内储能招标量稳步增长9图11：2023年以米储能系统与EPC中标单价整体有所下降……9图12：湖南省储能电站收益来源于容量租赁、辅助服务和充放电价差.图13：湖南省储能电站收益率相对可观.10图14：工商业储能电站商业模式包括三种.…图15：广东工商业储能电站收益率可观…图16：浙江工商业储能电站收益率可观……图17：2023年起国内峰谷电价差呈拉大趋势…..4请务必参阅正文后面的信息拔露和法律声明2/29