广发证券深度分析引电力设备GF SECURITIES证券研究报告新能源汽车专题之十七行业评级买入前次评级买入高压+高频技术迭代，连接器国产化提速2023-11-28核心观，点：相对市场表现●新能源车电能及信号传输核心部件，连接器开启新技术周期。连接器11%是现代工业基础元器件之一，广泛应用于通信、汽车、消费电子等领域。汽车连接器可以分为传输电流的低压/高压连接器和传输数据信号的高频高速连接器。电动化、智能化趋势下，连接器升级趋势明确，未来高压连接器及高频高速连接器应用空间有望持续打开，20%高压化：800V平台丰型频出，助推高压连接器需求提升。高压连接器2%在电动汽车中扮演连接高压系统单元、传递能量的角色，其升级换代围绕高压互锁功能展开，随高压快充技术不断完善，800V高压平台带动高压连接器需求提升，当前液冷超充、神行4C电池、高压快充车型等分析师：陈子坤产业链核心环节均实现技术突破，我们测算2021年至2023年1~9月SAC执证号：S0260513080001国内高压快充车型渗透率分别为8.2%、9.3%、9.8%。我们预计随着010-59136690高压平台技术普及，汽车高压连接器单车价值量及市场空间有望进一chenzikun@gf.com.cn分析师：纪成炜智能化：智驾提升传输要求，高频高速连接器楚势明确。高频高速连接SAC执证号：S0260518080001器属于微波射频连接器，主要应用于高速信号传输。目前传统乘用车使SFC CE No.B이548用较多的高频高速连接器为Fakra,Mini-Fakra作为汽车下一代同轴连021-38003594接器，具有体积更小、集成度更高的优势，随自动驾驶体系迭代到L3,jichengwei@gf.com.cn顺应高带宽大数据包趋势，Mini-Fakra有望逐步替代Fakra;同时在车分析师：载娱乐及智能化数据量提升的背景下，HSD、以太网连接器应用将愈SAC执证号：S0260522070005发广泛，预计自动驾驶等级提升将带来高频高速连接器价值量抬升，021-38003647中国供应链优势显现，连接器产业链国产化迎崛起机遇。连接器行业shlijing@gf.com.cn具备市场全球化和分工专业化的特征，泰科、安费诺、莫仕等全球性龙头企业凭借技术和规模优势在通信、航天、军工等高端连接器市场占据领先地位。国内厂商在部分细分领域崭露头角，新能源汽车连接器成为国产连接器企业发力的重要赛道，高需求和低成本驱使连接器产业链相关研究：向亚洲地区转移，当前中国连接器产业链已经具备国产替代技术基础，新能源汽车2023年三季报综2023-11-22从成熟连接器产品到上游铜合金均在逐步推进国产化进程，未来国内述：锂电材料Q3环比修复，高压高速连接器厂商及高端铜合金厂商有望持续受益，迎接拐点投资建议。电车发展带动国产化进程，高压+高频迭代提高技术要求，新型电力系统系列之五：柔直2023-11-22中国产业链优势明确，电动车连接器有望保持高景气，建议关注产业链细分龙头电连技术、博成合金、永贵电器、瑞可达（通信&电子覆盖入到1投资机通电力设备行业：聚焦华为智选2023-11-19风险提示。新能源汽车行业发展不及预期的风险、连接器行业竞争加剧车型周期，山东发布新型储的风险、主要原材料价格上涨的风险、连接器产品技术迭代的风险，能新措识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/41行广发证券GF SECURITIES深度分析引电力设备重点公司估值和财务分析表合理价值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)(元胶)2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E博合金601137.SH CNY15.852023/11/01买入24.981.321.7812.018.906.475.0214.6016.40数据来源：Mnd、广发证券发展研究中心备注：表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/41