国金证券2023年12月27日电力设备与新能源行业研究买入（维持评级）行业月报新能源与电力设备组分析师：姚遥（执业S1130512080001)分析师：宇文甸（执业S1130522010005)yaoy@gjzq.com.cnyuwendian@gjzq.com.cn储能行业月度跟踪：前三季度美储装机15.1GWh,海外大储规划加速落地投资逻辑11、12月碳酸锂价格加速下跌，并于12月下旬突破10万元大关，较11月初下跌超39%。由于年底下游厂商排产偏弱，碳酸锂价格延续下跌趋势，产业链对于后市终端需求走弱预期加深，叠加当前锂盐供需格局仍呈现阶段性供大于求，下游仅雏持刚需采买，供需博弈下现货价格承压下行。从国内招标情况来看，11月、12月（截止26日）国内锂电池储能系统中标项目分别为9.97、5.86GWh,中标项目主要为大型能源企业集采和共享储能项目，同时也有少量风光配储项目定标。截止12月6日，年内国内锂电池储能系统累计中标规模超45.4GWh。从中标价格来看，11月2h藓酸铁锂储能系统仅中标一个集采项目，中标价格为0.刀元Wh,环比下降0.10元h,12月共中标6个中小型2h储能系统项目，加权均价为0.86元/h,环比上升0.09元Wh,主要由于中标项目体量不同所致。考虑到目前上游碳酸锂价格仍处下行通道，预计整体系统中标价格将继续保持下降趋势根据中关村储能产业技术联盟不完全统计，11月国内储能新增装机规模达到2.7GW/7.2GWh,环比提升237%/350%：1-11月国内储能新增装机规模约为15.5GW/33.2GWh。从海外情况来看，11月以来巴以冲突引发的局部地区冲突有扩大的迹象，连接亚欧贸易往来的红海航道面临波及风险，12月多家航运公司暂停红海航线，造成近期欧洲天然气期货价格小幅上升，但考虑到目前欧洲各国天然气库存普遍充裕，11、12月欧洲天然气期货均价环比仍略有下降。11、12月欧洲电力现货价格运行平稳，中枢较去年同期有所下降，环比10月略有下降。随着天气转凉，气温逐步降低，欧洲主要国家逐步扩大天然气采购量以储备过冬，随着德国等主流国家超前完成过冬天然气储备，电力现货价格略有下降。近期Wood Mackenzie发布美国2023年第三季度储能装机报告，Q3美国实现储能装机2.4GW/7.3GWh,分别同比提升61.9%/46.9%，环比提升35.4%/25.0%：前三季度累计装机4.8GW/15.1GWh,同比提升32.1%/40.4%。分市场来看，大储市场维持较高增速，Q3实现装机2158MW/6848MWh,同比提升71%/52%。根据EIA数据，11月美国公用事业规模储能新增装机431MM,同比增长441%，年底美国储能装机呈现放量态势。投资建议年底碳酸锂价格加速下跌，为明年行业需求释放奠定良好基础，从宏观层面来看，海外市场降息确定性增强，均有望促使明年全球储能需求超预期，重点推荐：1)硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源、阿特斯、盛弘股份、南都电源：2)出货边际修复、估值较低的户储产业链，如科士达（完整版推荐见正文)。风险提示原材料价格反弹超预期：国际贸易风险：汇率波动风险。