中邮证券CHINA POST SECURITIES证券研究报告：围定收益报告2023年12月12日研究所分析师：梁伟超SAC登记编号：S1340523070001政策发力态势维持Email:I iangweichao@cnpsec.com中央经济工作会议解读20231212近期研究报告2023年12月12日，中夹经济工作会议公报发布，全面总结《生产降温，物价走弱一高频数据2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工跟踪20231210》-2023.12.10作。·核心解读第一，中央经济工作会议维持经济稳中向好的判断，提及部分行业的“产能过刺"问题需要重点关注。第二，政策总体发力的态势延续，“以进促稳、先立后破"可能指向偏高的经济增速目标预期和更为稳妥地处理经济转型问题，政策态度更加积极。第三，财政政策回归发力方向，工具组合提及不多，或依然倚重中央财政的举债空间，提到专项债做资本金范围和结构性减税降费两个具体着力点。第四，货币政策总体稳定宽松态势维持，降成本取向依旧，新的"匹配"论迷加强对物价的关注，在当前偏弱的物价区间中，可能意味着实现3%的物价预期目标需要偏高的社融和货币供给增速，后续总量层面的宽松措施依然可期。第五，产业政策中“设备更新"和“以旧换新"是扩大内需着力点。防风险工作重点领域定调依旧，地方债务问题提及经济大省“挑起大梁”。新一轮财税体制改革是重点谋划领域，未来三中全会或需重点关注。政策放果不及预期。市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免黄条款部分中邮证券CHINA POST SECURITIES目录3产业政策：“设备更新和“以旧换新是扩大内需着力底…86风险提示请务必阅读正文之后的免黄条款部分2