海通國際股票研究HAITONG股票研究/2025-10-15把握双碳与电改机遇，布局数智化转型远光软件(002063)■远光软件(002063.SZ)首次覆盖报告002063CHYgsoftRating:OUTPERFORMTarget Price:Rmb8.49Lin Yanglin.yang@htisec.com本报告导读：公Liang SongI.song@htisec.com首次投责要点：。投资建议：首次覆盖，给予“优于大市”评级，公司作为电力信息龙头，预计2025-2027年营收分别为27.39/31.66/37.48亿元，EPs分盖别为0.19/0.22/0.29元，按照PE和Ps估值，最终给予公司2025年45倍PE估值，合理估值为161.69亿元人民币，对应目标价8.49元电力能潭行业积票优势凸显，“四驾马车”拉动业绩增长。公司专注大型企业管理信息化40年，长期为能源行业企业提供信息化产品和服务，在推进“双碳”和全球能源危机背景下，我国提出要加快建设全国统一电力市场体系，亟需数字信息系统助力，公司围绕“数字企业、智慧能源、信创平台、社会互联”四大领域，强化原有核心业务，保持营收稳健增长；同时不断增加研发投入，推进新技术的研发、储备和应用。公司精研软硬一体化应用，持续完善新一代企业数字核心系统“远光DAP的产品功能，进一步深化“九天智能一体化研究报告政策推动信创EP发展，公司持续推进敷智化转型。为构建自主可控的关键技术体系，近年来政策大力扶持，助推信创国产化替代进程加速，数智转型已成为企业高质量发展的必然选择。公司深耕电力能源业E即软件市场多年，凭借丰富的行业经验与积累，快速打通能源行业上下游产业链，构建了全面覆盖发电、输电、配电、售电和用电全产业价值链各环节的产品体系，本研究报告由海通国际分销，海通携手国网南网，把握电力信息化、国产替代和税放机遇，随着电力国际是由海通国际研究有限公司，信息化政策加码，国网聚焦新型电力系统建设为公司提供业务新机海通证券印度私人有限公司，海通遇，公司被纳入国网“三型两网”的战略部署，股权结构稳定，与国网电网在多个领域深度合作，加大在能源互联网领域的投入和产品国际株式会社和海通国际证券集团技术创新，此外，公司研发推出集“资源配置中心、智慧结算中心、其他各成员单位的证券研究团队所价值创造中心、资金安全中心”于一体的远光全球司库管理系统。同组成的全球品牌，海通国际证券集时，新一轮财税体制改革箭在弦上，公司有望借助改苹东风进一步团各成员分别在其许可的司法管辖拓展业务和市场，区内从事证券活动。关于海通国际风险提示：宏观波动加剧的风险、行业政策不及预期的风险，的分析师证明，重要披露声明和免财务摘要（百万元）2023A2024A2025E2026E2027E责声明，请参阅附录。(Please see营业总收入2,3892,3982,7393,1663,74812.4%0.4%14.2%15.6%18.4%appendix for English translation of净利润（归母）344293359426558the disclaimer)6.7%-14.9%22.7%18.6%30.8%0.180.150.190.220.2910.0%8.0%9.1%9.9%11.7%35.3141.4933.8328.5121.80请务必阅读正文之后的信息拔露和法律声明海通國際HAITONG远光款件(002063)财务预测表责产负债表百万元2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E8169441,3341,3731,4342,3892,3982,7393,1663,7480000营业成本1,0221,0651,1861,3641,6131,5191,8831,9102,1552,664税金及附加16161821252927414451销售费用162179198229272其他流动资产857611657969管理费用2081982192603053,22234653,9424,4765,119研发费用600651707811959长期投资3029292929EBIT390292386457599国定资产426410367324278其他收益1511171821在建工程80000公允价值变动收益000288143投资收益10其他非流动资产285484458458财务费用11,036936846800194,2584.8785,3225919资产处置损益00000037031738846D603应付账款及票据380339435480558营业外收支00所得税119121318其他流动负债2121962322663093593083774475856045466807598801515172127000034429335942655800000524646462023A2024A2025E2026E2027E11110.0%8.0%9.1%9.9%11.7%544747ROA(%)8.8%7.1%8.1%8.8%10.4%658593726806927103%73%8.9%9.7%11.5%1,9051,9051,9051,905572%55.6%56.7%56.9%其他归母股东权益15211,7682,0562,3992,848EBIT Margin()163%122%14.1%14.4%16.0%3,4263,6733,9614,3044,75315.0%128%13.8%14.1%15.6%少数股东权益174174191212239154%13.4%14.9%15.1%157%3,60038474,1524,516499229.738.034.832.133.94,2584,4404,8785,32259191.6151.51.61.60.6060.60.60.7现金流量表百万元2023A2024A2025E2026E2027E净利润现金含量02080.3经营活动现金流-852325721211682.2%18%4.1%0.1%0.0%投资活动现金流718-29-1095EV/EBITDA21.4319.9519.7416.73筹资活动现金流-117-75-73-85-111PE现价&最新股本掉薄)353141.4933.8328512180汇率变动影响及其他000003.553313.072.82256现金净增加额5161283905.095.074.44324125204159EPS最新股本掉薄（元）0.180.150.190.29营运资本变动-584-2634630.030.030.040.040.06资本性支出52-11300.4%0.5%0.6%0.7%请务必阅读正文之后的信息拔露和法律声明