国泰君安证券GUOTAI JUNAN SECURITIES股票研究2023.11.06评级：增持上次评级：增持追求充电速度，液冷超充市场广阔细分行业评级一一液冷超充专题报告业石岩（分析师）80755-23976068021-386747030755-23976068题shiyan019020@gtjas.commaminghong027534@gtjas.c证书编号S0880519080001S0880517120001S0880523050001本报告导读：相关报告充电设备《充电市场持峡扩客，运营环节捕要：2023.09.04投责建议：我们认为随着新能源汽车的持续渗透，充电雪求将保持快充电设备《海外充电市场提速，中国企业速增长，国家层面提出充电桩适度超前建设，叠加各省市配套出台的出海受益》优惠补贴政策，充电桩投建热情高涨。同时，液冷超充有望在政策及2023.0530市场霄求的刺激下迎来快速渗透，液冷模块与液冷枪线在充电功率、充电设备《国内外共振，充电桩进入发展快车道》散热、噪音、轻便性、防护等级、使用寿命、维护成本等方面优势明2023.0331显，有望迎来高速发展，推荐标的：盛弘股份；受益标的：永贵电气、充电设备《国内外共振，充电桩进入发展沃尔核材等，快车道》2023.03.11●充电供给与需求暂未完全匹配，是充需求日益增长。充电桩数量快证速增长，车桩比呈下降趋势，当前车桩比约为2.4：1，其中直流充电桩占比约43%，绝大部分用户倾向使用快充，频率也更高，然而，现有慢充为主的充电桩供给情况与用户霄求未能完全匹配，从各功率充电桩的使用情况来看，高达74%的用户选择在120kW及以上的充电究报告桩进行充电，但功率大于120kW的充电桩数量仅占比56%。充电速度成霄求重点，促进供给侧快充桩建设，政策与车企合力推动充电基础设施迎来新一轮升领。中央及地方接连出台多个高质量充电相关政策，支持大功率充电设备的技术研究，并推出了充电接口新国标，有效推动超充发展，新国标中，交流充电接口无变化，沿用2015年国家标准，直流充电接口在充电功率方面显著升级，可以更好地满足新能源汽车快速补能需求。在车端，众多车企均推出“800V高压平台+高倍率电池”的新车型，显著提高车辆充电速度，也对充电桩性能提出了更高要求，液冷超充已示范应用，液冷模块与液冷枪线市场广阿。多家充电桩设备商与运营商推出了液冷超充桩，更加适配如今各大车企追求的超快充性能，有望实现快速渗透，目前已有多个液冷超充站投入运营。相比当前主流的风冷方式，液冷超充的优势体现在：可承受电流更大，充电速度快，发热少，散热快，枪线更轻，充电噪音小，防护等级更高，低TC0等等，液冷模块与液冷枪线潜在市场空间广阔，众多厂商纷纷布局，拥有成熟生产能力的企业有望充分受益，风险提示：新能源汽车销量不及预期、政策落地不及预期、行业竞争国泰君安证券GUOTAI JUNAN SECURITIES目录311.充电桩快速发展，但仍以慢充为主1.2.快充霄求日益增长，充电效率仍霄优化2.政策与车企合力推动超充快速发展…62.1.政策支持促进大功率充电设备发展62.2.新国标发布，高压快充东风正起72.3.车企积极开展高压平台布局，“800V+4C”概念推广3.液冷充电桩有望随超充需求迎来市场爆发…103.1.液冷超充已实现示范应用…103.2.液冷超充在核心零部件上存在差异，优势明显…123.2.2.液冷枪线.144.投资建议…165.风险提示.172of18