证养研究报告丨金融工程研究2023年11月19日量化分析报告兼顾ESG的深市大盘成长配置工具一一富国深证50ETF投资价值分析大盘成长风格授责价值分析：作者1、深证50指数具备明显大盘成长风格，从量化视角来看，基于赔率-楚势拥挤度的框架分析，当前大盘成长具备较高的授资价值。对于因子择执业证书编号：S0680518100004时的问题，通过自下而上的内生性指标可以同时兼顾因子择时的普适性和有效性。经过对海外研究总结以及国内数据实证，提出因子择时的三个标执业证书编号：S06805180300072、从三个标尺的角度出发，大小盘轮动策略模型指向大盘风格，红利成长轮动模型指向成长风格。小盘风格处于“中低赔率-强趋势-高拥挤”状邮箱：liufubing@gzq.com态，在经过两年多的强势之后，综合得分近一个月由正转负，当前已降至执业证书编号：S0680122060011-1;红利因子处于“低赔率-强趋势-高拥挤”的状态，当前综合得分为-2，邮箱：zhangguoan@gzq.com执业证书编号：S0680123070005拥挤度图谱来看，在进行标准化处理之后，相较于其他因子，小盘风格相对赔率较低，趋势中等，拥挤度高，建议低配；成长风格处于高赔率-弱趋邮箱：wangyisheng@gszq.om势中低拥挤度状态，相对于红利价值因子性价比较高。4、作为大盘成长指数，深证50指数具备高弹性的相对优势。在历史三次市场底部反转的环境中，深证50反弹幅度相对而言较大，自2011年科创100ETF华夏（基金代玛：588800）投资价值分析》以来，深证50指数在权益牛市情景中平均月度收益率为5.17%，大幅跑2023-11-16赢上证50(4.33%)、沪深300(4.67%)等宽基指数，1、编制规则：关注可持续性的编制方策。深证50指数反映深市市值规3、《量化分析报告：景气度扬点确认，人工智能正处布模大、行业代表性强、公司治理良好的头部公司股价变化情况，定位于创新型成长型宽基投资标的。深证50指数在编制过程中，最大特色之一是局良机一一华夏中证人工智能ETF投资价值分析》做了“ESG负面剔除”，使得指数更具备“可持续性”。深证50指数在2023-11-14编制过程中对成分股经过了ESG得分和公司治理得分的筛选，长期来看4、《量化周报：短调不改反弹态势》2023-11-12深证50指数有望实现更高的收益率和更低的波动率。5,《量化分析报告：择时雷达六面图：流动性弱化经济2、深证50指数当前具备较高的投责价值，指数成分股主要聚焦深市新面恢复》2023-11-11经济行业龙头股，偏向大市值风格。指数主要布局创新成长行业，具备鲜明的创新成长特征。指数成分股在双循环、三新、新经济等概念上暴露度较高。指数当前的风格总体为大市值、高流动性、高成长、高Bta,从基本面来看，指数成分股ROE水平较高，盈利能力突出，指数历史业绩优秀，具有高收益、高弹性的优势。指数各项风险收益指标具备相对优势。深证50ETF基金投责价值分析：行日期为2023年11月20日，基金当前具备较高的授资价值。2、管理人害国基金致力于为投资者提供专业化的基金投资理财服务。富国基金旗下TF产品线齐全，为投资者提供了全方位的指数投资工具。富国基金的ETF产品线非常全面，覆盖了宽基、主题、行业等多个类型，风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议，2023年11月19日一、大盘成长风格当前配置价值较高了二、深证50指数投资价值分析…72.1指数编制规则：关注可持续性的编制方案.…722指数成分股：聚焦深市新经济行业龙头股…102.3指数历史业绩：高收益、高弹性13三、富国深证50ETF基金投资价值分析.…15153.2基金经理投资经验丰富，基金公司产品线齐全…15图表目录图表1：小盘因子择时三标尺.3图表4基于因子择时三标尺的红利成长轮动策略.…5图表6深证50指数在市场底部反转情景中弹性较高…6图表了深证50指数在牛市情景中具备较高的弹性（计算区间：2011/1/1-202310/31）.68图表10经过ESG评级筛选的股票近1年表现更好（藏至2023/10/31）..9图表12：公司治理得分越高的股票收益率更高藏至2023到10/31).10图表14指数前十大成分股（藏至2023/10/27）101213图表20深证50指数长期业鲼领跑主要宽基指数（计算区间：2011/1/1-202310/27）.13图表21：指数的风险收益指标对比（计算区间：2011/1/1-2023/10/27）..1415图表23.富国基金管理有限公司在管产品分布情况（藏至2023/10/31）1617P.2