华龙证券CHINA DRAGON SECURITIES证券研究报告煤炭行业周报报告日期：2023年11月13日煤炭需求逐步转旺，继续关注煤价变化煤炭行业周报华龙证券研究所核心观点：投资评级：推荐>11月冷空气到来，煤炭需求逐步从淡转旺，煤价近日止跌企稳。随着冬季取暖负荷提高，电厂日耗增加，询货有所增多：冷空气到来，煤价有望逐步止跌企稳。煤炭行业占据资源优势，叠加现金流充沛，安全边际高。后续关注下游需求和煤价变化，维持行一年内行业相对大盘走势业“推荐”评级。(1)供给端：严格的安全监管可能影响煤炭供应。煤矿产区延续安监强监管状态，重点督查煤矿重大隐患整改情况，产地安监强监管状态或将延续至年底。-10%-15-20%(2)需求端：冬季采暖和电力需求将推动煤炭市场需求增长。2022-11-09023-01-173-3108-22进入11月，煤炭需求预期逐渐从淡转旺，下游到港拉煤船增多。一方面，居民冬季采暖需求增加，主要包括燃煤锅炉和热电联产、地方电厂：另一方面，2023年最后两个月，西南水电区进入枯水期，火电压力加大，电煤消费增长。此外，在国际油价高位波动的大背景下，化工行业用煤需求看好，周耗煤呈增加走势。(3)库存及价格：煤炭库存充足，此轮煤价涨幅有限。11月份研究员：孙伯文正值冬季前半程，市场虽有转好迹象，但由于供应充足，叠加电执业证书编号：S0230523080004厂、港口库存高位，社会各环节处于消耗高库存阶段，煤炭供需邮箱：sunbw@hlzqgs.com整体比较平稳，煤价波动不大，预计港口煤价在930-1000元/吨之间波动运行。请认真阅读文后免责条款行业周报>动力煤板块。截至2023年11月08日，秦皇岛动力煤(Q5500)平仓价735元/吨，同比下降0.68%。截至2023年11月10日，CCTD综合交易价754元/吨，同比下降7.26%：截至2023年11月03日，黄陵坑口价770元/吨，同比下降25.24%，大同坑口价760元/吨，同比下降37.40%：截至2023年11月03日，海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价120.53美元/吨，同比下降66.71%，欧洲ARA港动力煤现货113.50美元/吨，同比下降65.08%，理查德RB动力煤现货价125.25美元/吨，同比下降40.36%。>焦煤板块。截至2023年11月10日，主焦煤（京唐港、山西产）价格2410元/吨，同比上升1%：主焦煤（日照港、澳大利亚产)价格2360元/吨，同比持平：澳大利亚峰景矿焦煤价格381.50美元/吨，同比上升14%。截至2023年11月10日，炼焦煤库存三港口合计216.32万吨，同比上升114%：六港口合计216.32万吨，同比上升105%：247家炼焦煤样本企业库存747.83吨，同比下降7%。>投资建议：重点关注具备边际改善的焦煤板块，推荐山西焦煤(000983.SZ)、淮北矿业(600985.SH),坐拥海外煤矿资源的兖矿能源(600188.SH):关注高股息的中国神华(601088.SH)。风险提示：煤炭产能大量释放，煤矿安全事故影响，传统能源被新能源替代，生产成本大幅上升，宏观经济波动风险。