民生证券公用事业行业周报(2023年第44周)MINSHENG SECURITIES煤电容量政策落地，PPP新机制提升民企参与度2023年11月12日行情回顾：11月6日-11月10日，电力、水务板块分别下跌0.38%、0.02%，推荐维持评级环保、燃气板块分别上涨0.31%、0.81%，同期沪深300指数上涨0.07%。》煤电容量政策干呼万唤始出来：近日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》。我们认为：1)容量补贴落地，煤电电价中枢有望上行。《通知》延续《征求意见稿》中全国煤电机组固定成本统一标准每年每千瓦330元的设定；全国33个省级电网中，2024、2025两年豫、湘、川、渝、青、滇、桂7省为50%回收比例（即165元kW年，含税），其余26省市电网按照30%比例回收（即100元/kW年，含税）；《通知》同时为2026年容量回收比例上调留下空间。我们按照现有煤电装机/电量，不考虑不符合条件机组且各电网均按照100/165元/kW年计算，对应度电约2分/4分kW年，容量电价长期显著提升煤电电价中枢基准。2)电费分摊机制明确，煤电加速向调节电源转分析师严家源变。《通知》明确容量电费由工商业用户按当月用电量比例分摊，2022年全国二执业证书：S0100521100007电话：021-60876734产、三产用电量合计约7.2万亿kWh,我们测算对应下游用户增加电费约1.5-邮箱：yanjiayuan@mszq.com2.5分/kWh。考虑到各方对于张电价态度，电量电价端或仍有博弈。考虑机组运研究助理赵国利行中实际情况，对比《征求意见稿》，《通知》在煤电机组调节能力容量电费考核执业证书：S0100122070006中有所宽限，约束放松有利于煤电机组循序渐进从基荷电源向调节性电源转型。电话：021-60876734邮箱：zhaoguoli@mszq.com规范实施PPP新机制，提升社会资本参与度：11月08日，国务院动公厅研究助理尚硕转发国家发改委、财政部《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》执业证书：S0100122030008的通知，提出：1)聚焦使用者付费项目，明确收费渠道和方式；2)应全部采取电话：021-60876734特许经营模式实施：3)应限定于有经营性收益的项目；4)最大程度鼓励民营企邮箱shangshuo@mszq.com业参与。我们认为，《指导意见》的出台有利于公用事业民营企业介入相关基础设施建设领域，明确使用者付费项目的收费渠道和方式，在一定程度上保障项目的相关研究盈利及回款能力，对社会资本的参与具有推动作用。1.《关于建立煤电容量电价机制的通知》点评：投资建议：容量电价对于平衡煤电然料成本冲击、低利用小时方面效果明显，千呼万唤始出来-2023/11/10且加速煤电从基荷电源向调节性电源转型，同时容量电价长期显著提升煤电电价2.公用事业行业事件点评：规范实施PPP新中枢基准。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、机制，提升杜会资本参与度-2023/11/093.公用事业行业周报(2023年第43周)：电川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、力现货再提速，“减污降碳”已成环境治理主浙能纯力、皖能纯力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推旋律-2023/11/05荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。《指导意见》有望提高民营企业在4.环保行业2023年三季报业绩综述：运营资PPP项目中的参与度，推动相关产业持续稳定发展。谨慎推荐固废综合治理板块的瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、复洁环保、高能环境、玉禾田；建议关注水/11/03务运营板块的联合水务：建议关注地方水电企业三峡水利、西昌电力、乐山电力、5.电力行业2023年三季报业绩综述：更上一闽东电力。层楼-2023/11/02风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。重点公司盈利预测、估值与评级股价代码简称EPS(元)PE(倍)评级(元)2022A2023E2024E2022A2023E2024E600900长江电力22.570.871.2114525.918.615.6推荐002039黔源电力14.200.970.7115114.719.99.4推荐6019857.260.480.550.5715.213.212.8推荐600905三峡能源4.730.250.250.3218.918.615.0推荐600642申能股份5.840220.680.7826.57.5推荐600483福能股份8.551.021.131.188.47.67.3推荐资料来源：Wid,民生证券研究流预测；注：股价为2023年11月10日收盘价，本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告民生证券MINSHENG SECURITIES行业周报/电力及公用事业目录1每周观点…31.1行情回顾31.2行业观点2行业动态2.1电力9133公司公告3.1电力183.2环保203.3燃气…223.4水务…224投资建议5风险提示插图目录表格目录本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告