中银证券2023年11月21日强于大市石油石化行业2023年三季度报综述行业高景气度延续，油田服务板块持续向好2023年第三手度随着原油及石化产品价格上涨，下游需求复苏，石油石化行Q3单季度营收及归母净利润双增，行业景气度维持高位。2023年第三季度行业营收为20726.68亿元，同比增长1.34%，环比增长742%。归母净利涧为749.21亿元，同比增长37.72%。环比增长16.18%。2023年第三季度行业ROE(摊薄)为2.78%，同比提升0.71pct,环比提升0.37pct。毛利率和净利润率分别为17.93%和3.88%同比分别增长3.63pct和1.02pct环比分别增长1.34pct和0.60pct。油田服务板块持续向好。2023年前三季度，油品石化贸易、油田服务和其他石化板块营收同比分别增加18.17%、10.32%和7.00%。单三季度来看，油气开采、炼油化工和其他石化板块营收实现环比正增长。利润方面，前三季度，油田服务、油气及妹化工程以及炼油化工板块归母净利润同比增长，油品石化贸易、其他石化、油气开采板块则盈利承压。单三季度来看，其他石化、油气开采和炼油化工板块盈利能力环比明显提升。行业在建工程为5826.67亿元，同比减少6.18%，固定资产达到17951.11亿元，同比增长11.35%。随着广东石化、盛虹妹化一体化项目投产运行，以及浙石化二期相关化工装置顺利产出合格产品，部分龙头企业的在建工程规模有所降低，同时部分龙头企业在建工程延续扩张态势，展望未相关研究报告来，大型炼化项目的集中投产或告一段落，但行业在建工程的规模仍维持在高位水平，固定资产有望持续增长。《石油石化行业2022年年报及2023年一季报截至11月17日收盘，行业市盈率(TTM,别除负值)为7.68倍，处在历史(2002年至今)的0.68%分位数，市净率(MRQ,别除负值)为0.95倍，处在历史水平中银国际证养股份有限公司的3.35%分位数。展望2024年，原油价格或维持中高位，石化产品下游需求有望复苏，石油石化行业景气度或将延续，维持行业發于大评级。子行业挑选上侧石油石化重一体化龙头公司及低估值板块，建议关注以下投资钱索：◆海外市场地缘政治冲突延续。国际油价有望在中高位震荡。国有特大型石油公司依托于特有的资源禀赋以及技术优势，并不断提质增效，有望受益行业(8621)20328550高景气度并迎来价值重估，推荐中国石化，关注：中国石油、中国海油。yuanyuan.yu@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002◆随着下游需求逐步复苏，民营石化公司新增项目不断投产带来增量，且不断延仲至新能源材料、精细化学品、可降解塑料等领城，推荐：东方盛虹、恒联系人：徐中度力石化、荣盛石化等。(8621)20328516石化下游产业受成本高位及需求抑制等多重影响，主营业务阶段性承压，行zhongliang.xu@bocichina.com业景气度处于历史低位。未来随着内需提升及外需改善，行业景气度有望逐一般证券业务证书编号：S1300122050006步修复，推荐逆势扩张的细分行业龙头，比如桐昆股份等。油价异常波动风险：全球经济持续低迷等。中银证券目录石油石化行业2023年三季报总结.……4Q3营收及归母净利环比提升，行业高景气度延续油田服务板块持续向好.……6行业在建工程小幅下降……8投资建议与风险提示，11投资建议.风险提示附表132022年XX月XX日石油石化行业2023年三季度报综述