中邮证券CHINA POST SECURITIES证券研究报告：电力设备深度报告2023年11月5日储能板块2023三季报总结强于大市引维持料峭春风吹酒醒，山头斜照却相迎行业基本情况·销量：行业需求节奏扰动，公司3销量环比持平。收盘点位7151.792303环比2302增速，行业装机量来看，中国(（-28%)、美国52周最高10605.04(+88%)、德国户储(-9%)，产业链公司销量来看，电池(+7%)、52周最低6990.61PCS(-7%)、温控(+35%)、集成(-40%)。·价格：产业链成本下行，公司售价如期下滑。2303环比2302变动，产业链价格层面，电碳(-8%)、储能电电力设备一沪深300芯(-12%)、系统中标价(-13%)，产业链龙头公司售价来看，电池(-14%)、PC(-1%)、温控(-2%)、集成(-1%)。·盈利：盈利能力稳定，处于底部区城。从毛利率来看，2303各环节分别为电池(22%)、PCS(40%)、温控(22%)、集成(15%)，环比Q2变动分别为电池持平、PCS持2平、温控(+2pct)、集成(+2pct)。·行业观点202-012023-03从23Q3来看，由于全球经济波动，储能的边际需求节奏略有扰资补来源：聚源，中邮证券研究所动，但预计今明年总体增速仍然保持高位，我们预计2023/2024年中研究所美欧合计储能装机量分别为69.8GWh/114.4GWh,增速分别为76%/64%。未来随清美联储作息落地、国内电改持续推进、歌洲库存消化至正常分析师：王磊SAC登记编号：S1340523010001水位，储能行业需求将再次边际向上。Emai l:wanglei03@cnpsec.com分析师：赵勇臻从关注角度，目前我们推荐三个方向，一是底部区城的电芯企业，SAC登记编号：S1340522080004二是盈利韧性强的PCS企业，三是随肴需求向上预计呈现量利齐升的Ema i l:zhaoyongzhen@cnpsec.com系统集成企业等。近期研究报告·风险提示：《鲤电2023年三季报总结：需求小幅政策调整风险：需求不及预期风险：供给释放过快风险：技术迭复苏，盈利有所分化》-2023.11.05代颠覆原有格局风险：上游成本高企风险：品牌和渠道恶化风险。300750.S7宁德时代187.48242.210.614213.2买入24.8500.62.02.912.2增持22.2735.5283.57.9增持10.7110.60.60.817.513.913.9250.11.01.413510.3资补来源：iFinD,中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测)市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分中邮证券CHINA POST SECURITIES目录2价格：产业链成本下行，公司售价如期下清…95风险提示…21请务必阅读正文之后的免黄条款部分2