浙商证券证券研究报告」深度研究」ESG及绿色金融深度研究报告日期：2025年08月03日绿色算力投资手册（上）：低碳化与数字化双引擎驱动，绿色算力多维度创新发展核心观点执业证书号：S1230524120002算力作为新质生产力重要组成，随着“双碳”目标推动“低碳化”与AI应用普及推动qixing@stocke,com.cm“数字化”，双引擎驱动绿色算力蓬勃发展。从算力全生命周期来看，绿色算力包括能源侧的间接碳排放、算力侧的算法选择和数据中心设备载体层面的制造间接碳排放与shiwenshen@stocke.com.cn运营直接碳排放、应用侧的使能行业转型减碳三大主要方向。具体案例分析了头部科环中心、腾讯“风光储”微电网、阿里云浸没式液冷、华为绿色网络。响见底出清》2025.07.25口宏观：绿色算力是AI时代的必然选择2《长线资金ESG投黄经验启算力是新质生产力的重要形态之一，是加快发展新质生产力的重要抓手。据中国示：保险资管篇》2025.07.21信息通信研究院测算，2023年全球算力总规模达到1369 EFLOPS(每秒进行百亿亿次浮点运算的能力)，预计术来五年将以超过50%的速度增长：我国算力遵规模3《最新绿金目录出炉，“中国达到230 EFLOPS,近5年平均增速近30%。随着算力需求爆发式增长，高能耗挑分臭法”显雏形》2025.07.16战伴随而至。IDC数据显示2024年AI数据中心IT能耗达到55.1TWh,2025年将增至77.7TVh,2027年将增长至146.2TWh,2022-2027年五年年复合增长率为44.8%。基于杰文斯悖论的现象表明，DeepSeek带来的算法效率的提升并未抑制算力需求，反而因更多的用户和场景的加入，推动大模型普及与应用落地，带动数据中心、边缘及端侧算力建设。绿色算力通过“低碳化十数字化”双引擎驱动，实现算力高效供给与可持续发展平衡，本质是算力产业进化的必然方向。绿色算力具备全局性、先导性、长期性的属性特征。从宏观的社会环境角度来看，绿色算力是算力基础设施实现绿色、低碳、可持续发展的一种算力形式，它将自然资源、环境资源作为算力发展的关健考量因素，把经济效益、环境保护和社会贡任有机触合，旨在达成算力的低碳清洁、高效利用与科学配置。中观：绿色算力碳足迹包指能源侧、算力侧（算法+数据中心）、应用侧三大方向从算力全生命周期来看，算力的碳足迹主要包括三个方面，能源间接碳排放（电网购电)、覆盖全生命周期资产投入及运营管理产生的间接碳排放（基础设施逢设等)以及运行过程中拥有和控制的排放源产生的直接碳排放（备用柴油发电、制冷剂溢散等)。按照另一种方法，可以刻分为硬件和软件两个生命周期，从原材料提取到制造、能源使用以及最终的处置。硬件生命周期也就是资产投入的硬件设备与基础设施，可进一步细分为制造与报废阶段：软件生命周期也就是算力运营阶段，可进一步细分为模型训练的开发阶段与运营维护的部署阶段。基于算力设备高效(Efficient)、算力载体节能(Conservation)、算能协同清洁(Clean)、算用协同普惠(Inclusive)的ECCI框架，我们在研究同时加入算法软件层面的绿色优化。能源侧聚焦发电、储能、供配电和调度平台，为算力提供电力支持：算力侧由数据中心承载，通过算法训练和推理对算力进行高效利用、完成核心生产：应用侧通过优化生成的AI模型与大数据的算力支持来满足边缘计算、产业转型、智慧城市、社会环境绿色发展等多维度需求。以此，也就对应着加大可再生能源占比（绿电绿证、东数西算、智能光伏、光储融合）、提升数字基础设施能效（绿色站点、极简网络、绿色数据中心、智慧运营）、使能行业绿色发展（电力、工业、交通、连筑）三大绿色发展的创新方向。搬观：科技企业绿色算力实践拓展芯片、液冷、循环、运维、网络等多维新技术海外：Amazon通过自研Trainium芯片、全球超过500个风光绿电项目及AI负载调度，利用AWS迁移让计算密集型任务的碳排放比本地部署直降99%，并承诺http://www.stocke.com.cn1/49请务必阅读正文之后的免责条款部分深度研完2030年水资源正效益，树立云减碳标杆：G0ogle凭借TPUv5e高能效芯片与24X7无碳能源实时匹配，数据中心全年平均64%时段零碳运行，北欧等园区已超90%,率先实现小时级零碳运营：Microso以六大循环中心把服务器再制造率提升到90.9%，结合芯片级液冷与功率回收技术，2030年达成碳负排，并清除自创立以来的历史排放。国内：腾讯扩大部署可再生能源设施，推动租赁数据中心绿色能源转型，在河北怀来投运国内首个“风光储”一体化微电网，年发绿电1400万度，让数据中心成为可调负荷，每年减少8000吨碳排放，并构建相应的智能微电网管理平台(EMS)。阿里云作为亚洲液冷技术标杆，自研浸没式冷却系统驱动数据中心年均PUE降至119,高性能高压直流、智能算法运维策略、利用热能交换技术与市政供暖合作，对外输出绿色算力标准：华为提出了“绿色站点绿色网络绿色运营”系统性解决方案，利用自身技术优势构建“全光+极简”的绿色网络，OXC全光交换把96Tbs节点功耗降到传统方案的1/40，并以融合核心网与64T64 R Massive MIMO帮助运营商在站点、网络、运营全维度同步减碳。口风险提示经济修复不及预期：绿色算力相关政策推行不及预期：市场情绪与偏好波动风险。http://www.stocke.com.cn2/49请务必阅读正文之后的免责条款部分