国联证券GUOLIAN SECURITIES2022年03月09日证电力设备与新能源行业研孩于大市绿电运营商迎来戴维斯双击上次建议：告行业相对市场走势2022年初，国内外煤价出现罕见的倒挂现象，当前处于减碳和保供的平衡点，国内动力煤价具备多因素强支撑。同时我国2022年电力需求保持旺盛，预计同比增长5-6%，尤其是绿电需求不断扩张支撑交易电价上行。江苏省电价迎来了4个月接近20%的上浮。经我们测算，目前绝大多数火电企业撒行亏区间，电价进入上涨周期，新能源运营商收入端具备成长性。202深以绿电为代表的新基建是2022年主要投责方向，成长属性凸显两会明确提出推进大型风光基地建设，在稳增长背景下，1月社融大幅增长，新能源作为新基建重要方向获得资金支撑。断能源融资成本下降：央行在2021年11月推出碳减排支持工具，按货款本金60%支持，1年期利率1.75%,当前已经开始实施。供给释放推进成本端持续优化：硅料产能陆分析师贺朝晖续释放，风电大型化持续推进，叠加各环节积极扩产，供给紧张状况缓解，执业证书编号：S0590521100002产业链利润将向下游传递，光伏、风电成本下降，运营商成本端持续优化。邮箱：hezh@glsc.com.cn分析师吴程浩绿电运营商是当下市场风格的优选执业证书编号：S05905180700022022年初以来，强加息预期下，纳指下跌，以成长风格为标签的新能源赛邮箱：wuch@gsc.com.cn道出现大幅度回调，光伏、锂电行业2022年平均累计跌幅达8.76%、12.25%。绿电运曹商2021年Q4基金平均持仓仅1.96%，或为均衡风格下的优选方向。联系人袁澎推荐标的：邮箱：yuanp@glsc.com.cn联系人黄程保中国核电：加速向综合嫌电运营商转型邮箱：huangcb@gsc.com.cn我们预计到2025年底，公司核电/新能源装机量有望达到26/30GW,综合联系人华庆绿电运营属性愈发凸显，存量核电机组受益于交易电价上行。预计公司邮箱：huaq@gsc.com.cn2021-2023年营收分别为633.9/798.6/858.5亿元，归母净利润分别为联系人80.9/107.9/118.3亿元，对应PE为17.3/13.0/11.9倍，我们给予公司22年18邮箱：liangfs(@glsc.com.cn倍PE,目标价10.8元，给予“买入”评级。>太阳能：光伏运维龙头企业我们预计公司2021-2023年营业收入分别为68.5981.66/106.02亿元，归母净利润分别为15.40/20.13/27.43亿元，EPS分别为0.51/0.6710.91元/股，相关报告三年CAGR为38.84%，对应PE分别为19.4xW14.8x10.9x。根据可比公司估1、《技术升极叠加规模效应电机行业扬点将至》值情况，我们给予公司22年19倍PE,目标价12.73元，给予“买入”评级。-2022.03.03风险提示：2022.02.21新能源政策发生较大变化：电力市场化交易改革不及预期。3、《将成长进行到底》一2021.12.27PE (X)评21E22E23E21E22E23E中国核电0.450.600.6617.313.011.91.9买入太阳能0.510.670.9119.414.810.92.0买入