行业研究大公国际资信评估有限公司DAGONG GLOBAL CREDIT RATING CO..LTD汽车行业2025年一季度汽车行业洞察：新能源汽车持续强势增长，竞争格局重塑与出口挑战交织前行文/刘银玲、王婷、曹李慧摘要2025年以来，汽车行业平稳开局，新能源汽车继续保持强势增长，居民收入持续提升为汽车消费提供重要支撑，行业大众化趋势明确：行业政策环境持续向“消费驱动+技术赋能”双轮驱动深化，同时着力整治“内卷式”竞争，改善行业经营环境：受转型压力等因素影响，汽车行业进入深度重塑期，市场竞争格局发生显著变化，比亚迪汽车凭借新能源优势，近年来市场份额稳居首位，新能源汽车市场格局逐步清晰，头部企业市场集中度较高，但新势力企业市场份额变动较大，市场地位不断调整。此外，汽车行业仍存在一定库存压力，在贸易壁垒抬升、高基数等限制因素下汽车出口后续增长面临挑战，需持续关注出口壁垒变化情况及车企生产布局调整方向。2024年全年汽车制造行业营业收入同比增长4.10%，但利润总额同比下降8.00%，行业呈现增收不增利现象，部分传统车企受价格战、合资品牌下滑及业务转型滞后等因素影响，盈利能力下降。汽车行业新发债及存续债主体评级均集中于AAA,2024年以来无级别或展望调整情况，行业整体偿债压力不大，预计2025年行业信用水平维持稳定。正文一、基本面：新能源转型加速与出口压力并存居民收入持续提升为汽车消费提供重要支撑，行业大众化趋势明确。2022~2024年，中国居民可支配收入分别为3.69万元、3.92万元和4.13万元，保持稳健增长，其中2024年中国居民可支配收入中位数为3.47万元，同比增长5.1%。2024年以来各季度延续2023年增长态势，预计2025年在一系列政策支持下居民收入将稳步增长。受居民收入水平的提高、汽车价格的下探以及政策支持等因素影响，汽车消费也呈现大众化趋势，车企有望持续受益于消费升级与市场下沉的双重驱动。大公国际资信评估有限公司行业研究汽车行业4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.002023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03■中国：居民人均可支配收入：累计值（万元、左轴）一中国：居民人均可支配收入：累计实际同比(%、右轴)图12023年来各季度中国居民人均可支配收入情况数据来源：Wind,大公国际整理新注册登记新能源汽车呈高速增长态势。2023年以来各季度我国机动车保有量及新能源保有量占比均持续增长，其中2024年全国机动车保有量达4.53亿辆，机动车驾驶人达5.42亿人；新注册登记机动车3,583万辆，同比增长2.98%。截至2024年末，全国新能源汽车保有量达3,140万辆，占汽车总量的8.90%，其中纯电动汽车保有量2,209万辆，占新能源汽车保有量的70.34%：2024年新注册登记新能源汽车1,125万辆，同比增长51.49%。4.60104.50984.4014.30544.204.1014.002023-032023-062023-092023-122024-062024-12■中国：保有量：机动车（亿辆、左轴）一中国：保有量占比：新能源汽车(%，右轴)图22023年来各季度中国机动车和新能源汽车保有量情况数据来源：ind,大公国际整理2