证券研究报告国联证券行业报告2023年11月05日GUOLIAN SECURITIES电力设备强于大市行相对大查走势专充电桩、绿电业绩突出，行业景气度有望提升一电力设备一沪深300研2023Q1-3,电新行业整体归母净利润同比增长16.4%，在所有30个行业中增幅位于第8位。根据我们对样本公司的划分，归母净利润增幅前三分别为储能(yoy+93.9%)、电力运营商(yoy+60.4%)、充电桩(yoy+50.7%)。行业整体仍维持较高景气度，结构性分化持续显现：随肴产业链价格调整结束及去库进入尾声，行业整体盈利有望持续向好。2022/112023/32023/72023/11>光伏：供需变换引流利润分配，型供应链版图正在形成2303实现营收3918.0亿元，同比+16.7%，环比-1.0%：实现归母净利润347.1作者亿元，同比-12.6%，环比-13.7%。需求旺盛叠加技术迭代，结构性盈利差距分析师：贺朝晖拉大，头部晶硅厂商及竞争格局较好的N型配套辅材或将显著受益。建议执业证书编号：S0590521100002关注晶科能源、帝科股份、福莱特等标的。邮箱：hezh@glsc.com.cn>风电：业绩短期承压，中长期海风需求空间打开2303实现营业收入868.2亿元，同比+15.2%，环比-2.2%：实现归母净利润执业证书编号：S059052304000239.9亿元，同比-22.7%，环比-36.8%。随着未来国内重点海风项目推进，海风排产交付起量，招标持续回暖，行业景气度有望提升，推荐金雷股份、三一重能、泰胜风能等标的。联系人：陈子锐邮箱：chenzr@glsc.com.cn2303实现营业收入415.4亿元，同比+23.2%，环比-2.89%：实现归母净利润47.2亿元，同比+19.9%，环比-19.66%。海内外需求有望持续高增，建议关注具备技术先进性的企业，如阳光电源、上能电气、金盘科技等标的。2303实现营业收入5610.5亿元，同比+6.1%，环比+6.9%：实现归母净利润399.2亿元，同比-30.7%，环比-5.7%。随着上游材料价格调整结束及新能源车销量高增有望带动锂电板块迎来触底反弹，建议关注新技术产业化加速和受益于海外市场增长的宁德时代、璞泰来、亿纬恒能等标的。充电桩：充电桩建设加速，业绩同比高增2303实现营业收入90.6亿元，同比+29.3%，环比+7.29%：实现归母净利润6.02亿元，同比+51.5%，环比+33.21%。建议重点关注高压快充+充电桩出海两条主线，推荐通合科技、嫌能慧充、科士达等标的。2303实现营业收入334.1亿元，同比-3.2%，环比-3.1%：实现归母净利润25.2亿元，同比-1.8%，环比+66.14%。电解氢正处于快速发展阶段，电解制氢或将率先放量，建议关注华电重工、双度节能、弄挥科技等标的。电网设备：前三季度稳健增长，电网招标支撑业绩2303实现营业收入1664.0亿元，同比+9.1%，环比-1.7%：实现归母净利润102.8亿元，同比-7.6%，环比-21.3%。板块业绩有增量，估值较低，建议关注思源电气、平高电气、中国西电等标的。>电力运营商：成本改善，关注电改带动价值重估2303实现营收5218.8亿元，同比+3.1%，环比-0.59%：实现归母净利润627.6亿元，同比+99.2%，环比+32.43%。煤价中枢下行&长协煤履约提升利好火电盈利改善，绿电有望受益补贴发放&绿电溢价提升&CCER重启，增厚利润。建议关注华能国际、宝新能源、三失能源等标的。相关报告1、《电力设备：新能源车销量创新高，海风景气度风险提示：新能源车销量不及预期：新能源发电装机不及预期：原材料价特续提升》2023.10.29格波动：海外政策变化风险。2、《电力设备：9月光伏装机问比高增，风电装机环比是著起量》2023.10.24请务必阅读报告末页的重要声明国联证券行业报告丨行业专题研究正文目录3.风电：业绩短期承压，中长期海风需求空间打开，，218.459...........509.1火力发电：煤价下行期，全年有望业绩高增..519.2水力发电：Q3来水改善业绩修复…9.3核电：运营商核心资产，看好长期成长性..56589.5光伏发电：成本下行区间促装机高增.…6110.2023年电新行业三季度总结.…6311.2023年四季度投资展望……6512.67图表目录困表1：2023年初至今电力设备与新能源板块指数走势.…6田表4：所有行业202303归母净利润周比增速（电力设备及新能源排第22位）8图表7：样本公司202301-3营收增速分布..10图表8：样本公司202301-3归母净利润增速分布·10因表9：样本公司202303单季度营收增速分布.10图表12：图表14：电新样本公司近5年Q1-3净利率…11困表16：电新样本公司近5年Q1-3资产负债率..12困表18：电新样本公司近5年Q1-3净资产收益平12图表19：分析选取光伏行业样本公司.12困表20：光伏行业202301-3主要财务教据变化...13图表21：光伏样本公司近5年Q1-3营收..14国表24：光伏样本公司近5年3归母净利涧..14图表25：光伏样本公司近5年Q1-3毛利率..15请务必阅读报告末页的重要声明