天风证券行业报告|行业研究周报TF SECURITIES基础化工证券研究报告2025年04月14日绿色低碳技术示范项目清单发布，硫酸铵、DMF价投资评级格上涨行业评级中性（维持评级）上次评级中性上指25年3月31日-4月6日(N同)，本周指25年4月7-13日（下同）。作者本周量点新闻跟踪分析师近日，国家发改委发布《绿色低碳先进技术示范项目清单（第二批）（公开征求意见SAC执业证书编号：S1110519070001稿)》，共纳入11个项目，分别用于源头减碳、过程降碳、未端固碳。其中有不少化工及新能源等领域的先进技术示范项目。源头减碳项目包括1500万吨/年煤炭分析师清洁高效利用示范项目等50个项目；过程降碳项目涉及11万吨/年生物可降解聚SAC执业证书编号：S1110518080008酯橡胶新材料示范项目（一期）等44个示范项目；末端固碳项目包括280万吨/年二zhangfeng@tfzq.com氧化碳捕集密相管输驱油封存全链技术研究与示范项目等7个项目。分析师SAC执业证书编号：S1110522110002本周量点产品价格跟踪点评本周WT油价下跌0.8跳，为61.5美元桶。分析师SAC执业证书编号：S1110523070006■点关注子行业：本周DMF价格上涨2.2%；VAW聚合MDV橡胶/乙二醇/有机硅/重对ngyanning@tfzq.com质纯碱/尿素TDW纯MD/粘胶短纤/电石法PVC/烧碱价格分别下跌分析师6.4%/4.9%/4.3%/4.2%/3.4%/3.3%/2.6%/2.6%/2.3%W1.5%/1.3%/0.7%:液体蛋氨酸/固体蛋氨SAC执业证书编号：S1110524070008酸/醋酸/钛白粉/粘胶长丝/乙烯法PVC/VE/氨纶轻质纯碱价格维持不变。yangbinyu@tfzq.com本周涨幅前五化工产品：PD1(+20.8%)、硫酸铵(+93%)、液化气（长岭炼化)（+6.7%)、CB0T玉米(+63%)、敌草快(+5.9%)。行业走势国硫酸皱：本周硫酸铵市场大涨运行，近期国际尿素价格上调提振；国内己内装置检沪深300修，供给面亦有利好；“对等关税”影响促使了本周硫酸铵价格大幅上调，涨幅亦超出了业者预期。相关产品看，国内尿素跌多涨少，复合肥弱稳观望。综合看，供12%需面存些利好，外围消息面烘托气氛亦强，硫酸铵主涨运行。。DMF:本周DMF市场涨势趋缓，周内停车及恢复装置均有，相互对冲下开工虽有2下滑趋势，但企业仍有库存销售，供应端利好支撑不强。周内虽有清明加持，但需求放量不大，DMF企业多执行前期合同，市场基本面表现一般，一定程度上限制-13%价格推涨。2024-072024-11本周化工板块行情表现基础化工板块较上周下跌1.08%，沪深300指数较上周下跌2.87%。基础化工板块跑赢沪深300指数1.79个百分点，张幅居于所有板块第19位。据申万分类，基础相关报告化工子行业周涨幅较大的有：涂料油墨(+1.77%)，胶黏剂及胶带(+1.08%)，膜1《基础化工-行业专题研究：化工行业运行指标跟踪-2025年1-2月数据》材料(+0.78%)，无机盐(+0.54%)，钾肥(+0.05%)。2025-04-11■点关注子行业观点2《基础化工-行业研究周报：1-2月份周期相对部或已至，寻找供需边际变化行业：化学原料和制品制造业实现利润总额(1)需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集419.4亿元，DMF、丙烯酸价格上涨》团)、磷矿及磷肥（云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、2025-04-07氨酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成）、钛矿及钛白粉（建议关3《基础化工-行业研究周报：前2月化注：龙佰集团)、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2)供给稳定寻找濡求逻辑主学原料和化学制品制造业增长9.5%，导行业：MD1(重点推荐：万华化学)、民爆（建议关注：广东宏大、雪峰科技、江南化DF、尿素价格上涨》2025-04-01工)、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份：建议关注：先达股份、国光股份)、推荐公司华鲁恒升。(3)供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份)(1)重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份(ED材料)：肌立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖)：华恒生物（合成生物学）(2)建议关注：奥来德(OLED材料)；中触媒（催化材料）：蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气)；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告引行业研究周报天风证券TF SECURITIES内容目录1.1.板块表现1.2.个股行情.1.3.板块估值2置点化工产品价格、价差监测62.1.化纤…112.2.农化…2.3.聚氨酯及塑料2.4.纯碱、氯碱…2.5.橡胶.152.6.钛白粉2.7.制冷剂…162.8.有机硅及其他3.重点个股跟踪.174投资观点及建议图表目录图1：A股各行业本周涨跌幅(%，中信行业分类)4图2：基础化工各子行业本周涨跌幅(%，申万行业分类5图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新).6图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM整体法）图5：国内化工品涨价品种同比情况6图6：粘胶短纤价格及价差（元/吨）11图7：粘胶长丝价格（元/吨）…图8：氨纶40D价格及价差（元/吨）11图10：华东涤纶短丝价格（元/吨)…11图11：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）图12：华东睛纶短纤价格（元/吨)图13：国内尿素价格及价差（华鲁恒升小颗粒，元/吨）图14：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨)12图15：国内磷酸二铵及价差（元/吨）…12图17：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨）…13图19：国内菊酯价格（万元/吨）…13图20：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨)图21：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨）13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2