国信证券GUOSEN SECURITIES公用环保202504第2期优于大市发改委、能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，关注科学仪器板块国产替代投资机会核心观点行业研究·行业周报市场回顾：本周沪深300指数下跌2.87%，公用事业指数下跌2.92%，环公用事业保指数下跌4.92%，周相对收益率分别为-0.04%和-2.04%。申万31个一优于大市·维持级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第10和第15名。分板块看，环保板块下跌4.92%，电力板块子板块中，火电下跌4.51%；水电021-617610290755-81982169上涨0.88%，新能源发电下跌3.52%；水务板块下跌3.41%；燃气板块下S0980521060002S0980522090003跌4.98%。010-88005198021-60375416重要事件：国家发改委、国家能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》。《意见》指出要积极推动虚拟电厂因地制宜发展，加快培育S0980524120001虚拟电厂主体。围绕聚合分散电力资源、增强灵活调节能力、减小供电市场走势缺口、促进新能源消纳等场景加快推进虚拟电厂规模化发展。持续丰富虚拟电厂商业模式。完善虚拟电厂参与电力市场等机制。各类分散资源公用事业在被虚拟电厂聚合期间，不得重复参与电力市场交易。健全参与电能量市场的机制。完善参与辅助服务市场的机制。优化需求响应机制。8专题研究：科学仪器行业，大国起下的黄金赛道。科学仪器是用以检出、测量、观察、计算各种物理量、物质成分、物性参数等的器具或设备，广泛应用于环境、科研、生命科学、半导体、三方检测等下游。全球科学仪器市场规模由2015年的514亿美元增至2022年的747亿美元，中国市场容量排在全球第三，市场份额超过90亿美元，但大部分高端仪器的国产渗透率不足1.5%，国内科学仪器公司在市值、收入利润和产品布局上均与海外龙头差相关研究报告距明显。《公用环保2025年3月投资策略-中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，重视公用事业板块的防御属性》一投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，2025-04-05《公用环保202503第5期-新奥服份数私有化新奥能源，电骤价推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳《公用环保202503第4期-1-2月全社会用电量1.56万亿健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三快能源，区域优质海《公用环保202503第3期-促进环保装备制造业高质量发展，算电协同行业理》一2025-03-18上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，以及开展新能源与智算中《公用环保202503第2期中石油中石化天然气年度合同定价方心一体化深化算电协同标的金开新能；3.装机和发电量增长对冲电价下案初步确定，可控核聚变进展更新》一202503-10行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有区位优势，量价张力较强的城市燃气龙头华润燃气，以及具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；环保：水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境，中山公用；中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技；欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES重点公司盈利预测及投资评级公司公司总市值EPS2023M2024E2023M202E600027.S华电国际优于大市5.510.359.3600821.别金开新能优于大市1120.400.54600021.S到上海电力优于大市0.500.969.1优于大市16740.73221207600905.到三峡能源4301,2310.250.2517.1600310.s到广西能源优于大市449104.5145优于大市9.471.031.0689优于大市5010.3614113.5600900.3到长江电力优于大市29.201.11262601985.3中国核电9.238980.5517.915.6优于大市3537830.2316.515.300958.57电投产融优于大市0.2430.61193.HK优于大市21.25230120605090.3到九丰能源优于大市21121200.249.0优于大市1260.660.8313110.3300203.5聚光科技优于大市23.99-0.72-33.451.00257.HK光大环境优于大市3.30203资料来源：d、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容