中国银河证券|CGSESG与央国企月度报告3月纯ESG策略超额收益2.32%一ESG与央国企月度报告(2025年3月)2025年4月4日核心观点·3月28日，中国证监会发布新版《上市公司信息披露管理办法》（以下分析师简称《信披办法》)，同步修订了《年度报告准则第2号》和《半年度报告准则第3号》。相较旧版，本次三项政策的出台标志着我国上市公司马宗明ESG信息被露进入系统化、强制化推进的新阶段。监管层将ESG信息披露m:18600816533从原先的自愿履行提升为合规义务，既通过规则统一规范了披露内容框架，又☒：mazongming-j@chinastock.com.cm逐步扩大了强制披露的主体范围。这一系列举措有望提高上市公司E$G信息分析师登记编码：S0130524070001披露的质量和可比性，促使更多公司将可持续发展理念融入经营管理，回应投肖志敏资者和社会对ESG信息的关注。金：13581725586●市场表现：3月纯ESG策咯优于ESG&央国企以及纯央国企策略，月度✉：xiaozhimin_.yj@chinastock.com.cn涨跌幅均为正，最高的为1.92%，相对万得全A的超额收益为2.32%。分析师登记编码：S0130524080004从月度涨跌幅来看，ESG&央国企近一年收益整体为正。相较于央国企板块与A股板块，ESG&央国企更加稳健且收益更大，说明ESG&央国企能有效识别研究助理出央国企中发展稳定的股票。各指数和策路均以2023年1月3日为基准，截止2025年3月31号，ESG&央国企累计收益率为69.85%，央国企累计收益方嘉成率为46.63%，ESG累计收益率为73.97%，全A累计收益率为4.94%。3月合：17394948526ESG&央国企月度涨跌幅为1.62%（前值-1.63%），央国企板块月度涨跌幅为☒：fangjiacheng_yi@chinastock,com.cn1.28%(前值-0.58%)，ESG板块月度涨跌幅为1.92%（前值-1.30%），全A月度涨跌幅为-0.40%（前值4.74%）。相关研究产品表现：本月泛ESG基金数量和发行份额有所回落。本月ESG表现好的产品多为泛ESG产品，央国企超额收益较少。3月泛ESG基金数量和发1.【银河ESG】政策春风促ESG优质资产行情行数量有所上升，新发基金16只，发行份额56.60亿份。收益表现来看，前2.【银河ESG)】全面绿色转型，央国企领潮破浪十ESG基金ETF产品中超额收益普遍在2-6%.最高为5.52%，收益表现来3.【银河ESG】ESG产品稳定发行，稳步发展看，前十国企基金ETF产品中超额收益普遍在0-0.5%，最高为0.29%。4.【银河ESG】ESG产品收益回升，稳中向好●估值情况：万得全A和央国企市盈率、市净率处于低位。万得全A市盈率5.【银河ESG】企业可持续披露标准化进一步推动18.38(自2010年历史下分位数0.5765)、央企市盈率9.20（自2010年历6.【银河ESG】A股ESG将进入规范披露新时代：可史下分位数0.5292)、国企市盈率8.96（自2010年历史下分位数0.2970）；可持续信息披露指引正式发布，推动上市公司高质量发万得全A市净率1.57（自2010年历史下分位数0.1441）、央企市净率0.98展(自2010年历史下分位数0.3057)、国企市净率1.04（自2010年历史下分位数0.1703)。从成交额来看，万得全A、央国企成交额有所下降。万得全A本月日成交额平均为15275亿元（前值18401/去年同期10156以、央企成交额为532亿元（前值668/去年同期432）、国企成交额为688亿元（前值706/·碳市场行情：全国碳市场成交额有所上升，碳价有所回落。截至3月31日，全国碳市场碳排放配额收盘价格为86.13元/吨（前值89.56），全国碳市场碳排放配额当月成交额总计为317.65万吨（前值129.56万吨），全国碳市场碳排放配额成交额有所上升，价格有所下降。风险提示：市场情绪不稳定的风险；历史数据推演规律改变的风险；政策理解不到www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明