20302030成长与分化持续，新技术不断前行证券上海证券SHANGHAI SECURITIES一光伏行业2023年半年报总结究报告增持（维持）■主要观，点光伏需求持续高景气行业：电力设备根据国家能源局数据，国内光伏2022年新增装机87.41GW,同比日期：2023年10月19日+59.27%:2023H1国内光伏新增装机78.42GW,同比+153.98%。根据海关总署数据，2022年国内电池组件出口颜463.57亿美元，同比分析师：丁亚+63.05%:逆变器出口金额89.63亿美元，同比+75.5%。2023年1-8月Tel:021-53686149国内电池组件出口颜327.96亿美元，同比+0.07%：逆变器出口金颜76.07亿美元，同比+52.43%。●E-mail:dingya@shzq.comS0870521110002板块业绩整体高增，盈利有分化我们选定了光伏行业相关的61家样本公司。2023H1,光伏板块整体实现营业收入5728.01亿元，同比+33.82%：毛利率22.52%，同比Tel:021-53686194+1.32pct:归母净利涧715.04亿元，同比+42.87%：扣非归母净利润E-mail:liuhaonan@shzq.com686.57亿元，同比+4226%。2023Q2,光伏板块整体实现营业收入SAC编号：S08701220800013141.1亿元，同比+27.68%，环比+21.42%：毛利率21.48%，同比+0.18pct,环比-2.31pct:归母净利润357.14亿元，同比+22.36%，环比-0.21%：扣非后归母净利润347.14亿元，同比+22.86%，环比+2.27%。从增速角度看，各细分环节有所分化，石英砂&坩埚、逆变器、电池片、组件等环节增速亮眼。部分环节如热场、玻璃等盈利处于底部，未来有望逐步回暖。●●行业深度研究151)建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等新技术方向，推荐高测20%25%股份、协鑫科技（港股），建议关注钧达股份。2)一体化组件企业有望继续保持强势增长，建议关注一体化组件龙头阿特斯、晶澳科技、天合光能、晶科能源、隆基绿能等，同时建议关注切入组件环节的通威股份。3)看好逆变器环节产品结构、区域结构变化带来的结构性机会，建议关注阳光电源、上能电气、德业股份、禾迈股份、显能科技电池环节蛋者等。4)看好拥有稳定石英坩埚供应的硅片企业，推荐双良节能，建议关注TCL中环。5)看好新产品迭代和集中度提升的辅材，包括银浆、-2023年10月17日接线盒、坪带、边框等，推荐聚和材料、鑫铂股份，建议关注岱勒新材、帝科股份、宇邦新材、通灵股份、快可电子等。6)建议关注盈利格有望企德》能力有望触底回升的辅材，包括热场、玻璃等，建议关注金博股份、—2023年10月11日天宜上佳、福莱特、信义光能（港股）等。一2023年09月27日■风险提示政策不及预期，新技术进展不及预期，■数据预测与估值EPSPE10/1723E24E25E23E24E25EPB高测股份203060双碳文库20306045.585.366.948.798.506.575.194.40买入(688556双良节能10.031.341.561.667.496.436.042.71●买入(600481)(688503)68.633.514.966.0219.5513.8411.402.40买入上海证券行业深度研究0双碳文库目60双碳42业绩同步高增长5风险提示203060双碳文库203060困5：光伏板块营业收入情况…5围7：光伏板块毛利率情况66203060困10：光伏板块季度归母净利润情况…6203060双碳文库图11：各细分环节2023H1收入对比（单位：亿元）7图12：各细分环节2023Q2收入对比（单位：亿元）图13：各细分环节2023H1毛利率对比.9围16：各分环节2023Q2归母净利润对比（单位：亿元）10203060双碳文库表表1：分环节营业收入…6表2：分环节季度营业收入.810表8：硅片环节收入、利润情况表9：硅片环节叠利能力情况.11表10：电池片环节收入、利润情况…203060双碳文库203060双表11：电池片环节盈利能力情况…表12：组件环节收入、利润情况…13：组件环节盈利能力情况.…●14：逆变器环节收入、利润情况请务必阅读尾页重要声明2