国信证券正券研究报告|2025年3月3日GUOSEN SECURITIESAI赋能资产配置（三）DeepSeek与风险“再平价”总量策略·资产配置证券分析师：王开证券分析师：董德志021-60933132010-88005497021-60933158wangkai8@guosen.com.cnguolanbin@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980521030001S080513100001摘要国信证券GUOSEN SECURITIESDeepSeek与风险“再平价”一三类路径探素风险贡献度调整：Dee即Seek结合宏微观经济数据、资本市场指标、分析师观点等，优化各资产的风险贡献度，基于周期特征进行微调，增强组合的收益潜力回湖周期的调蓝：DeepSeek通过动态调整回溯期，根据不同市场周期优化风险平价策略的时间窗口，采用AI智能学习历史数据ETF组合配量：DeepSeek结合传统指标（如跟踪误差、溢价率、汇率波动性等）与前瞻性市场判断（如市值规模、持有结构等)，优化ETF选取。实现从指数框架到ETF配置的综合优化，增强投资组合的管理效率和风险控制>风险平价模型优化以国内股债商组合为例：年化收益从3.85%提升至4.2%，夏普比率提升至1.137（风险贡献调整），年化收益率从3.85%提升至4.46%，夏普比率增至1.137（回溯周期调整）>以海外组合为例：年化收益率由8.11提升至14.15%，夏普比率从0.590提高到1.018以全球市场组合为例：组合年化收益6.8%+8.3%，组合配置夏普比率1.048+1.281EF组合配量优化ET下组合配量：1选出的E下组合年化收益率为7.18%，相较于非私1选基的6.75%，表现更优赋能风险平价：策略表现在年化收益率和夏普比率上皆有优化，在国内、海外和全球配置中均已得到有效体现风险提示：模型过拟合风险，DeepSeek的训练依赖于投喂的框架语料与底稿数据，多维框架下存在过拟合风险；数据口径调整风险，宏观指标统计口径的调整可能带来AI配置结论的改变；AI推理的不稳健性，AI模型的输出结论具备一定随机性，多次生成可能产生不同的结果