浙商证券证券研究报告」行业深度」有色金属ZHESHANG SECURITIES有色金属报告日期：2023年05月07日储能行业：独立储能电站收益率模型行业深度报告投资要点行业评级：看好（维持）发展储能不仅是长久之计，更是当务之怎从新能源浪潮谈起，为了贯彻实施新发展理念以及碳达峰、碳中和目标的提出，我国的能源结构不断调整优化，风光等可持续性能源的占比不断提升，但受地理执业证书号：S1230522100002shiyi@stocke.com.cn环境的影响，可持续性能源在时空上具有随机性、间歌性和波动性的特点，直接并网运行会导致电力不稳定、不连续等一系列问题的产生，将对电网产生较大冲击。风电和光伏发电在每日不同时段出力不同，与用电负荷高峰不同步，而新型1《智利锂矿国有化影响解析》储能技术通过实现新能源能量转移，可降低弃风弃光率，保证电源和负荷在电力2023.0427系统中的平衡与电力供应的稳定，促进新能源的发展，缓和由于新能源接入对电2《远东资金属资源梳理》2023.0426网产生的冲击。3《金属数据周报(2023年第16周)》2023.04.24抽水蓄能是传统的储能方式，装机占比最大，抽水蓄能电站的建设周期较长，通常为6-8年，需要结合地理位置选择地势落差大的地方建设，单站规模较大，适用于大规模的系统性电力应用；新型储能中电化学储能电站建设周期较短，一般为3-6月，对地理环境的适应能力强，单站体量大小可供选择，具有灵活性，新型储能技术存在明显的优势，近年来，我国储能的市场规模保持高速增长。储能技术的应用在电力系统中发电侧、电源侧、电网侧、用户侧发挥着至关重要的作用。储能技术在工业端通过调峰和提高发电效率，平衡电力供需，调节电力系统的稳定性；受需求、价格等影响因素的限制，效率最大化利用可持续性能源的出力，从源头调节频率，保障电能质量，实现可持续性能源在并网运行中的优化。除此之外，用户也从储能技术中受益良多，不仅可以节省用电开支，在电力系统突发故障时，电池可及时为用户提供备用电源。储能电站成本与收入构成储能电站的建设成本，也被称为系统成本，是指单位容量的储能系统的成本。主要由设备安装成本（含电池成本）和施工建造成本组成（未计及土地成本）。独立储能电站参与捕助市场服务是未来发展方向，但受限于各省市电力系统的差异，细则仍需进一步完善。目前独立储能电站的收益渠道包括客量租赁收入、客量电价收入、电力现货交易收入和辅助服务收入等。IRR测算：16年使用寿命周期IRR为6.6%我们按照一座1OOMW20OMWh的独立储能电站，EPC工程建设成本为2元Wh计算，初始项目投入为4亿元，整体使用寿命为16年，电池组预计使用寿命8年，在第8年时进行更换，成本为1元W,即更换费用为2亿元。储能电站每年运营费用则按照初始投资额的2%计算，即800万元/年。收入端则以山东省收益模式为例：电力现货市场交易收入2550万元/年+容量租赁收入3000万元/年+客量补偿收入600万元/年，则每年的收入为6150万元，根据此现金流计算，一座100MV/200MWh的独立储能电站在其16年使用寿◆周期中，RR为6.6%。储能电站原材料价格超预期上涨，影响储能电站盈利能力：储能技术突破，减少对储能电站需求。http://www.stocke.com.cn117请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商证券行业深度正文目录1储能行业：新能源苹命的关健，点41.2储能技术的种类和占比51.3储能在电力系统中的作用71.3.1发电侧…81.3.2电源侧.1.3.4用户侧…101.4电化学储能的优势112独立储能电站盈利模型2.1成本构成…22收入来源132.3RR测算…153风险提示http://www.stocke.com.cn217请务必阅读正文之后的免责条款部分