东莞证券DONGGUAN SECURITIES电力设备及新能源行业深度研究超配（维持）电力设备及新能源行业之光伏设备专题报告乾坤日月当依旧，昨夜今朝却异同2025年2月27日投资要点：光伏电池设备是实现光伏电池技术革新的关键。按照光伏制造产业分析师：刘兴文SAC执业证书编号：链划分，可将光伏设备分为硅片设备、电池设备、组件设备。降本S0340522050001增效是光伏行业发展的主旋律，光伏电池作为光电转换效率的关键电话：0769-22119416因素，是现阶段光伏产业链最核心的技术变革领域。光伏电池技术邮箱：I iuxingwen@dgzq.com.cn的迭代发展以及光伏设备的技术演进和应用共同推动光伏电池片生产的降本增效。2024年以来，N型正在快速替代P型成为光伏主流电分析师：苏治彬SAC执业证书编号：池技术。根据CPIA,2023年N型电池片市场占比达26.5%，较2022年S0340523080001提升17.4个百分点，其中，T0PCon电池片市场占比约23%，其次为异电话：0769-22110925质结(2.6%)和XBC(0.9%)。根据CPIA和拉普拉斯招股说明书，N型T0PCon电池的市场占比将从2023年的23%，快速提升至2024年的60%,成为市场主流路线。行全球光伏装机需求旺盛，2024年中国光伏新增装机量创新高。根据IRENA,按全球升温控制在1.5℃以内情景，相较于2022年，到2030年全球可再生能源发电装机容量将增长两倍。其中，全球光伏累计行业指数走势装机容量预计将从2022年的1055GW增至2030年的5457GW,增长417%，全球光伏装机量仍有较大增长空间。2024年，中国光伏新增装机量达277.17GW,同比增长27.8%，全年新增装机量创历史新高。受益于光伏装机需求增长，中国光伏电池出货量持续提升。根据CPIA,2023年全国电池片产量约为545GW,同比增长64.9%，全国电池片产量占全球电池片比例约84.6%，预计2024年全国电池片产量将超过820GW。资料来源：东莞证券研究所，iFinD需求高增与技术选代共振，推动光伏设备行业保持高景气度。随着全球光伏装机需求的不断提升，叠加光伏企业大规模的进行新产能建设及技术改造，20222023年全球光伏设备行业销售规模呈加快增相关报告长趋势。全球光伏设备行业销售规模从2013年的17.5亿美元增长至2023年的160.5亿美元，年均复合增长率达24.8%。受益于中国光伏产业的快速发展、新型高效电池片技术产能扩张及设备改造升级需求提升等因素，中国光伏设备产业己逐步实现国产化，中国光伏设备的产业规模快速提升。根据CPIA数据，2023年，中国光伏设备占全球市场份额的比例己超90%。2019年中国光伏设备产业规模约200证券研究报告亿元，2023年达到1,100亿元，2019-2023年年均复合增长率达53.1%。投资建议。提高光电转换效率、降低生产成本是光伏行业发展的核心，光伏设备行业需相应持续推出新产品，以满足光伏行业的技术进步需求。未来随着市场需求的持续增长、光伏电池技术的迭代发展，设备更新换代的周期将会缩短，光伏行业对满足新工艺、新技术设备的需求旺盛。建议关注具备较强规模和技术优势，及成本控制能力领先的光伏设备头部企业。建议关注奥特维(688516)、迈为股份(300751)、捷佳伟创(300724)、拉普拉斯(688726)。风险提示：国际贸易摩擦风险：市场竞争风险：存货跌价风险。本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。东莞证券DONGGUAN SECURITIES电力设备及新能源行业之光伏设备专题报告目录1.光伏电池设备是现阶段实现光伏电池技术革新的关键.41.1N型TOPCon技术加快成为市场主流路线41.2光伏产业技术迭代升级推动核心工艺设备发展1.3全球光伏设备行业市场规模保持增长.102.全球光伏装机需求旺盛，2024年中国光伏新增装机量创新高.122.1全球光伏装机量仍具较大增长空间…122.2中国光伏电池出货量持续增长…2.3光伏设备头部企业核心竞争力持续增强3.投资策略和重点公司184.风险提示……20插图目录图1：2023-2030年各种电池技术平均转换效率变化趋势4图2：我国各类电池市场份额情况图3：光伏产业的具体产业链及对应的设备需求情况图4：光伏电池片主要结构及对应的设备…图5：P型PERC制备工艺流程图及对应设备8图6：N型TOPCon制备工艺流程图及对应设备图7：2023-2030年我国各类电池市场份额情况10图8：全球光伏设备行业销售收入…图9：中国光伏设备产业规模，图10：全球电力需求增长趋势12图11：2022年和2030年在全球升温1.5°C情景下的全球可再生发电装机容量分布13图12：全球光伏新增装机量…图13：光伏月度新增装机量图14：光伏年度累计新增装机量图15：太阳能电池片产量..14图16：营业总收入对比17图17：归母净利润对比…17图18：销售毛利率对比…17图19：销售净利率对比图20：期间费用率（不含研发费用率）对比18图21：研发支出/营业总收入…18表格目录表1：各主要电池片技术的具体情况…请务必阅读末页声明。2