民生证券AIDC系列（二）：电能质量数据中心的必备“维生素”民生电新邓永康/许浚哲2025年2月23日民生证券核心要点数据中心对供电稳定性的要求极为严苛。数据中心电能质量问题可能导致停机、数据损坏、硬件故障以及维护成本增加，造成业主损失。常见的电能质量结有无功功率、谐波、三相不平衡。·APF、SVG是电能治理的关键设备。APF(有源谐波滤波器)：主要针对用电系统中的波、无功功率，以及三相不平衡问题做治理，实时检测电网中的谐波，通过变流器产生反相补偿电流，动态滤除电网中的谐波。SVG(静止无功发生器)：是无功补偿技术代表，实时动态补偿，可以补偿感性无功功率和无功功率的容差，并且不会发生过充、欠充，可以稳定系统电压。数据中心常规的电能质量解决方案是有源电力波器APF和静止无功发生器SVG的组合使组.25年全球数据中心电能质量市场空间预计为60亿元.测算条件：1、考虑1.3的PUE；2、假设2N供电架构，变压器负载率为50%；3、假设电能治理配比为变压器容量的30%；4、假设电能质量设备全球均价为500元水kw。结论：24/25/26年全球电能质量市场空间达到48/60/76亿元。·国内竟争格局目前是内资主导。数据中心对用电质量较其他行业更为严苟，对低压电能质量产品的性能安全稳定要求更高，用户更多从产品品质、可靠性、性价比等方面对低压电能质量产品进行选择。第一梯队是盛弘股份、艾临科、台达、英博电气，第二梯队是ABB、西安爱科赛博、诺企、库柏、埃特罗斯等企业。技术方向上，进阶的SiC基低压电能质量产品性能更优，未来基于SiC基功率器件的SVG和APF可能会来开企业之间的差距长远来看，数据中心影响电网也需要更多的电能治理。)数据中心的大规建设给电网带来压力，海外尤其明显：2)未来多种新能源接入数据中心也会将谐波和无功带入电网系统；3)数据中心能效规范推动，带来的改造需求也将拉动电能质量设备用量。·投资建议：数据中心下游CPEX起量，电能质量细份下游有望迎来高速增长，建议关注涉及相关电能质量领域的优质电力电子公司。相关标的梳理：盛弘股份、爱科赛博、上能电气风险提示：下游资本开支不及预期、行业竞争加剧风险、技术替代风险。1