G中国银河证券|CGS策略研究·专题研究DeepSeek冲击波：AI赋能加速市场聚势重构2025年02月19日核心观点：·AI产业发展空间：近年来，全球AI技术飞速发展，大模型的突破推动了产分析师业的爆发式增长。近期DeepSeek-Rl模型凭借高效率的优势，引领AI应用杨超进入“安卓时刻”，AI技术的商业化进程加快。AI手机、AI电脑、AI服务器日：01080927696等产品需求大幅增长，预计到2034年全球人工智能市场规模将达到3.68万亿美元。政策支持与技术创新形成合力，中国正大力推进“人工智能+”行动，加快产业布局，新旧动能转换加速，人民币资产正悄然发生重构。分析师登记编码：S0130522030004●AI产业链：AI产业链上游主要涵盖了AI所需的基础硬件设施和基础设施支持，如GPU、芯片、液冷服务器、射频与天线技术、光纤及高速铜连接等。研究助理：周美丽中游则是AI技术的整合和服务层，如云计算、SaaS平台、AIGC、中文语料库、物联和机器视觉等。下游主要集中在具体应用场景，如智慧医疗、智能交通、智能驾驶、金融科技、网络游戏、在线教育、无人机、AI穿藏设备等。●AI产业链行情：2023年以来，截至2025年2月14日，AI产业链上游领域相关研究的相关指数普遍上涨。其中AI算力指数上涨122.18%。光模块(CPO)指数上涨174.77%，IDC(算力租赁)指数和GPU指数分别上涨至99,85%和60.92%。202502-13,地方两会对A股投资结构有哪些启中游领域中云计算指数和AIGC(生成式AI)指数分别上涨58.64%和57.54%，示？SaaS指数也上涨44.13%，国产软硬件指数上涨14.98%。下游领域的涨幅相202502-08《关于资本市场做好金融“五篇大文章”对温和，互联网营销指数和网络游戏指数分别上涨26.83%和19.90%，AIPC实施意见》解读：金融“五篇大文章”共绘发展蓝图指数涨幅为18.35%，智慧医疗指数上涨9.98%。202502-07,科创人工智能ETF投资价值分析：聚AI产业继业绩：2022年以来AI产业链营业收入同比增速、归母净利润同比焦硬科技，掘金AI全产业链增速总体先降后升。2022年报、2023年报、2024年三季报，营收增速平均202502-0510%关税加征队A股的结构性冲击：值：上游>下游>中游，归母净利润增速平均值：下游>上游>中游。考虑成长中美关税再升级，A股出口链“压力测试”性、盈利增长、盈利能力等指标，AI产业链中业绩表现居前的细分板块为光202502-04海外市场多变局，国内消费掀热潮模块(CPO)指数、AI算力指数、高速铜连接指数、HBM指数、智能音箱指数、202501-30美联储挥卫独立性，市场定价鹰派液冷服务器指数、GPU指数、智能驾驶指数、车路云指数、电路板指数。202501-24中长期资金入市政策解读：耐心资本与投资主线：(1)当前AI产业链逐步成熟且进入加速扩张阶段，技术迭代速度长期资金聚焦在哪些方向？的提升与自主可控替代的强烈需求相互交织，在此背景下光模块、液冷技术以202501-23202404公募基金持仓分析：“新质及GPU/HBM或是当前最具确定性的发展方向。与此同时，鉴于AI应用放量;念热度上升，电子行业成为投资焦点和算力需求激增，弹性方向中值得关注IDC算力租赁和高速铜连接。(2)在202501-21,特朗普就职对大类资产价格预期的变政策支持与技术创新双重驱动下，A股AI产业链中游的云计算、AIGC(生成化式人工智能)及中文语料库板块展现出强劲增长逻辑。从预测PEG来看，其202501-14中国证监会2025年系统工作会议解读：中，国产软硬件指数和网络安全指数均低于1，成长性较高，同样值得关注。资本市场高质量发展路径进一步明晰(3)人工智能应用场景广泛，包括医疗、交通、金融、教育、娱乐、家居、20241231,2025年全球大类资产投资展望：变农业、工业、政务服务等领域。在政策的支持下，场景应用创新层出不穷，应局择机用场景从想象到落地更加迅速。当前，AI穿戴设备指数、车路云指数、智能202412-27,2025年港股投资展望：潮涌博弈驾驶指数、智能音箱指数的2025年预测PEG均低于1，成长性较高，较为值202412-262025年A股市场投资展望：重构聚势得关注。20241219,12月议息会议点评报告：美联储传递风险提示：海外降息不确定风险；特朗普新改策不确定风险；地缘因素扰动节奏更换的渐进式降息信号风险；市场情绪不稳定风险；国内政策落地效果不及预期风险。www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明)中国银河证券|CGS策略研究·专题研究CatalogDeepSeek的技术突破与市场反应…2(一)DeepSeek-R1:开源大模型的技术突破与成本颠覆.2(二)资本市场的连锁反应：全球AI产业链价值重估.2(三)DeepSeek改变AI产业投资逻辑.…(四)A产业链.…二、A产业链行情7三、AI产业链业绩…10(二)归母净利润增速…(三)盈利能力…12(二)主线二：中游大模型的增长逻辑.…(三)主线三：下游AI应用的落地逻辑五、风险提示21请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免贵声明。