华创证券ChatGPT与DeepSeek行情l比对科技AI系列12025年2月11日证券分析师：姚佩执业编号：S0360522120004证券分析师：丁炎晨执业编号：S0360523070005邮箱：dingyanchen@hcyjs..ccm本报告由华创证封有限责任公司端制对比ChatGPT,本轮DeepSeek行情或仍有上行空间华创证券本轮DeepSeek行情的市场背景类似23/1-23/4的ChatGPT行情，均为充分回调后受科技催化引发的结构性行情.本轮成交更活跃，张幅&交易热度或将更快达到峰值。ChatGPT行情中全A日均成交额9800亿左右，本轮1.4万亿。综合对比张幅、估值、交易热度、概念容量来看，本轮DeepSeek行情或仍有上行空间。涨幅或仍有上行空间：本轮DeepSeek行情上张更快，但涨幅相比ChatGPT行情仍有空间。ChatGPT指数23/1-23/4张幅74%，DeepSeek指数1/20以来（截至2/10，下同）58%.估值中位，向上或仍有空间：本轮DeepSeek行情启动以来，TMT指数PE-ttm从48倍升至53倍，上行幅度10%，所处2010年以来分位数从39%升至54%；对比ChatGPT行情，TMT指数PE-ttm从37倍升至49倍，上行幅度32%，所处分位数从15%升至38%。成交热度距峰值仍有空间：以成交额占全A比重/自由流通市值占全A比重衡量交易热度，当前TMT指数交易热度1.9,处2010年以来92%分位，距离23/4 ChatGPT行情峰值2.3仍有空间.本轮DeepSeek相关公司容量及扩张速度均超ChatGPT。春节后4个交易日DeepSeek指数成分股从24家扩至108家，市值占全A比从1.1%升至2.9%，ChatGPT成分股23/1-23/4从33家扩至108家，市值占比从0.4%升至2.0%。行业分布：TMT+消费应用，DeepSeeki涵盖更多高端制造。DeepSeek和ChatGPT成分股主要集中在TMT板块，其中计算机和传媒占比高，下游应用二者都涉及较多！+消费，包括商贸零售、社服、家电、轻工等行业。不同的是，除消费领域外，DeepSeek概念股中还涵盖了军工、有色、钢铁等高端制造业。2数据来源：Wd,华创证券