中国银河证券|CGS新能源新动能迈向新周期，AI+引领浪潮全国两会前瞻报告分析师：黄林、段尚昌www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免贵声明中国银河证券|CGS行业深度报告·电力设备与新能源行业新能源新动能迈向新周期，AI+引领浪潮全国两会前瞻报告2025年2月24日促消费成为25年主旋律，锂电充分受益可期。促消费、扩内需等议题已成电新行业为今年宏观经济重要目标之一，据统计各地25年政府工作报告中提及消费频率最高，包括消费电子、汽车、家居消费等，1月上海、南京、河北、海南等推荐维持评级多地已明确补贴政策延续甚至加强；同时积极推进智能网联、充电网络建设等多被提及，全年预期高。一方面新能源车在政策引领及高质量供给提升的双轮分析师驱动下，国内销量有望再超预期形成强支撑，另一方面AI带来的消费电子热潮带来的边际改善将赋予消费电池较大弹性空间。据GGL,1月锂电产业链黄林排产上修迎来淡季不淡开门红，景气度持续性较强，需求稳定增长将带来企业业绩端持续修复，未来积极关注锂电板块投资机会。✉：huanglin yj@chinastock..com.cm分析师登记编码：S0130524070004储能优先级持续提升，高成长性标签确定。大力发展新型储能技术、加快推进新型储能项目布局应用等表述高频出现于上海、广东等东南部发达地区以及段尚昌河南等高比例新能源装机地区。我们认为电力系统中新型储能地位逐渐得到重日：01080927653视强调，25年1月《电力系统调节能力优化专项行动实施方案(2025-2027☒：duanshangchang vi@chinastock.com.cn年)》明确了优先调度新型储能，2025年改策重心将围绕优化配储、辅助服分析师登记编码：S0130524090003务市场、容量电价、电力现货市场等方面，相关政策在国家/地方层面的密集发布将持续助力各类储能项目的盈利机制逐步完善，经济性将成为未来储能发电力设备及新能源指数20250225展的核心驱动力，将有效带动储能市场长期良性发展。此外，新型储能技术创新亦成为重要导向，长时储能、构网型储能等热点概念有望持续催化。零/低碳园区等助力消纳，光伏仍可期。2024年国内新增风光装机再创新高，截至2024年底国内风光装机占比已达到42%，高比例风光装机带来的消纳压力成为近两年行业发展瓶颈，24年关注度明显提升，8月《关于2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》明确了各省消纳权重且首次对特定行业（电解铝）提出绿电消费比例要求。从25年各地政府工作报告看，促进绿色消费，零/低碳园区、工业绿色微电网、零碳社区乡村等绿色转型相关概念热度高，此外“疆电外送”、蒙电入泸、青电入桂、粤藏直流等项目将推进电网基建完善进一步增强全国调度消纳能力。我们认为消纳问题缓解利好国内风光新增装机持续超预期，叠加供给侧加速调整，有望带动光伏快速走出困境重回增长赛道。新质生产力海风弹性大，价格内卷有塑级解。我们认为全国两会有望持续强相关研究调因地制宜，大力发展海洋经济。浙江、上海等海洋大省均提出加快海风建设1.【银河电新)行业点评地方“两会”落幕，25发展，海风作为海洋经济重要代表呈现边际向好趋势。我们认为2025年海风年电新发展重点前黯高弹性助推风电高增，预计2025年陆风/海风装机达90-100GW/1216GW,同比增长25,35%/250%。长期来看，分散式风电、风电机组升级改造恰逢大2.【银河电新】电新行业2025年度投资策略：千规模设备更新，有望为行业贡献新增长点。同时，全国两会或指引整治“内卷淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金241215式”竞争，风电产业链价格有望逐步企稳。风机整机厂商毛利率有望2025年好转，零部件价格稳定，大兆瓦结构性紧缺或带来价格微涨。算电协同驱动AIDC建设需求，配用电有望受益。我们认为全国两会有望继续强调布局未来产业，“人工智能+”行动有望持续深化。我们认为随着英伟达GB200放量以及国内厂商加大AI资本开支，叠加DeepSeek有效降低请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2