中原证券CENTRAL CHINA SECURITIES电力设备及新能源深化新能源上网电价市场化改革政策整记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738出台，光伏组件价格有所上调光伏行业月报证券研究报告行业月报强于大市（维持）发布日期：2025年02月28日一电力设备及新能源一沪深30028●2月光伏产业指数震满走高，个殿表现度好。受整体A股市场投资22%风险偏好提升和光伏产品价格企稳等因素影响，本月光伏指数表现16%10%良好。截至2月27日收盘，2月光伏行业指数上涨6.32%，跑赢3%沪深300指数，全部细分子行业均实现上涨，大部分个股取得正向收益。2024.022024.062024.102025.02●加快新型储能技术多元化发展，政策推动新能源项目上网电量原则资林来源：聚源数据，中原证券研究所相关报告上全部进入电力市场。工信部印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》的通知，通知指出，推动“光伏+储能”系统在公共基础《电力设备及渐能源行业专题研究：BC电池平台型技术优势明显，关注龙头商业化进设施融合应用，鼓励构建微型离网储能系统，加快新型储能技术多元化发展。而国家发展改革委发布的《关于深化新能源上网电价市程》2025-02-19场化改革促进新能源高质量发展的通知》指出，新能源项目上网《电力设备及浙能源行业月报：宏观信心增强，海外需求不减，关注输变电行业龙头》电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，政策2025-01-27自2025年6月1日区分新老项目。深化新能源上网电价市场化改《电力设备及新能源行业月报：2024年国内革，将会强化市场机制，促进电力资源高效配置，对终端运营商提新增光伏装机再创历史新高，光伏主产业链出更高要求，同时，倒逼上游光伏产品制造行业实行更高强度的优价格企稳》2025-01-27胜劣汰从而满足承担电力系统调节后的经济性要求。联系人：李智·供给端持续压编，光伏产品价格企稳。根据中国有色金属协会硅业电话：0371-65585629分会统计，目前我国绝大多数多晶硅企业、硅片企业处于降负荷生地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼产状态，1月整体产量继续呈现下降趋势，供需达到基本平衡，呈上海清东新区世纪大道1788号T1座现缓慢去库状态。多晶硅料、硅片、太阳能电池价格基本平稳，而22楼组件受下游阶段性需求增加，尤其是受工商业项目订单增量拉动，价格有所上行。●投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。工信部引导地方因地制宜，合理布局光伏项日，减少单纯扩大产能的光伏制造项目，推动行业进入良性循环阶段。企业停工降负荷实现对供给端的压缩效果明显，光伏产业链价格企稳，行业进入持续的去库存、去产能周期。但行业彻底的供需扭转、再次景气上行仍需更多积极因素推动。光伏指数PB估值仍处于历史低位水平。建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。本报告版权属于中原证券股份有限公司Ww.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第1页/共13页CENTRAL CHINA SECURITIES电力设备及新能源内容目录1.1.光伏指数走势-2月光伏板块震荡向上，个股普涨312.细分子行业均实现上涨..31.3.个股表现-个股逐步回升，赚钱效应显现.32.行业及公司动态.421.光伏行业新闻：加快新型储能技术多元化发展，政策推动新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场.422.重点环节数据：头部一体化组件企业行业地位稳围，光伏产品价格企稳52.3。太阳能电池渐技术选代和商业化进展情况.92.4.重点上市公司公告93.河南光伏行业政策及公司..103.1.河南光伏行业重要新闻：着力补齐电网短板，推动河南省配电网高质量发展113.2.河南上市公司重点新闻124.投资建议.125.风险提示…图表目录图1：Wind光伏产业指数(2.1-2.27)走势情况3图2：Wind光伏产业指数成交情况…3图3：光伏板块细分子行业涨跌排名..3图4：2020-2024年T0P10光伏组件出货量和增长6图5：2024年全球光伏组件出货排名..6图6：多晶硅月度产量和同比增长情况6图7：多晶硅累计产量和同比增长情况图8：单晶硅片产量和环比变化7图9：多晶硅料价格走势（元kg)…图10：单晶硅片价格走势（元/片）…8图11：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）8图13：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）8图14：工业硅价格走势情况（元/吨).8图15：Md光伏产业指数PE(TTM估值情况（倍）…12图16：Mid光伏产业指数PB估值情况（倍）.12表1：光伏板块涨跌幅排名(2025.2.1-2025.2.27)4表2：2月光伏行业重点公司公告9本报告版权属于中原证券股份有限公司ww.ccnew.Com请阅读最后一页各项声明第2页/共13页