中邮证券CHINA POST SECURITIES证券研究报告：电力设备|深度报告2023年10月6日强于大市引维持海风项目或迎集中开工，看好“十四五”抢装需求行业基本情况收盘点位7607.062023年：上半年项目启动不及预期，全年海风并网预计为5一6G洲。10605.04根据对国内现有海风项目进度的统计，预计23年实现全容量并网的52周最低7395.65海风项目约为5.59G洲，其中裁止9月底已有三个海风项目实现并网，此外，另有约4.7G酬项目，已经基本完成项目施工，预计年内将实现并网。分区域来看，广东达到2.55GW,构成今年海风并网主体，其次电力设备一沪深300为浙江1.38GW、山东1.25GW,此外福建年内有望实现新增并网0.41GW。主机交付方面，明阳预计交付2.2GW,占比近40%，电气风电紧随其后达到1.1GW,占比20%。22024年：海风项目陆峡启动开工，24年并网或达到10G。根据对现有项目的统计，截至目前23年海风已开工+待开工项目合计超10GW,若上述项目都能够如预期动工，则意味着24年底线装机需求可以达到9-10GW,且各省份分布相对均匀，其中江苏受益一批次竞配2022-02022-12223H022023-052023-07集中启动预计达到2.65G洲，海南、广东都在1.5G洲以上，山东、广资补来源：聚源，中邮证券研究所西、浙江都在1.2-1.3Gm。24-25年待装机容量近30G,项目储备丰富，深远海加速启动。研究所根据各省“十四五”规划，海上风电规划总容量近60G洲，21-23年海分析师：王磊SAC登记编号：S1340523010001风并网规模为27.55GM,相较装机目标有较大差距，按照规划反推，Emai l:wanglei03@cnpsec.com24-25年将有超30G洲的并网规模。当前，国内省管深远海项目加速推分析师：贾佳宇进，海南一批次示范项目中除华能临高600m外均为国管海域项目，SAC登记编号：S1340523070002广东启动的竞配项目中涵盖16GW国管海域项目，并将优先安排8G洲Emai l:jiajiayu@cnpsec.com作为一批次竟配，此外，江苏、广西等陆续启动深远海海风的前期论近期研究报告证工作，国管深远海项目有望迎来加速。《风光装机持续高增，国轩高科德国海风迈入平价时代以来，主机合计中标超20G洲。不同于陆风风机电池产线投产》-2023.09.246相对分散的市场格局，当前海风主机龙头优势明显，明阳合计获得7,6G酬订单，市占率36%，排名第一，并在广东区域保持绝对领先地双碳文库位，其次为电气风电、金风科技、远景能源，订单体量在3G谓左右，市占率约15%，此外，中国海装、东方风电均获得1.5G酬以上订单。海风风机持续推进大型化，预计23年主力交付机型提升至10MW级别，国电投16GW海风主机框招开标，报价超预期下行，主流海风主机厂商均有参与，最低报价下探至2100元/kw。建议关注海缆龙头东方电缆（受益广东海风开工复苏）、中天科技（海外拿单能力得到验证），海上桩基龙头天顺风能（导管架布局领203060双碳20306先，受益广东装机复苏+深远海加速推进，率先欧洲建厂)、泰胜风能(加速广东基地布局)、海力风电（受益江苏竞配启动，海风收入人占比最高)，主机明阳智能（国内海风市占率近40%）、电气风电（累计装机10G,行业第一)。市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分20300双碳文库20300%20300中邮证券CHINA POST SECURITIES2风险提示：各国政策变化：下游需求不及预期：新技术发展不及预期：行业竞争加刷风险。203060双碳文库203060202439.8273.82.719.514.9002531.3天顺能12.9232.01.215.00012.59.487.90.50.817.712.5128.9264.823.212.3203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳立203060双碳库203060双碳库203060双碳请务必阅读正文之后的免黄条款部分2